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9 月 28 日， 证监会正式发布《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法》

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受贸易战升级和宏观经济疲软影响， 券商各业务条线受到压制， 业绩承压。机构对券商板块股票配置比例不断下滑，2018Q2 机构持券商板块总市值占机构投资总市值的 1.84%， 较 2017Q1 下滑 1.9 个百分点， 处于低配水平。行业集中度持续提升趋势下,预计未来真成长的龙头标的仍将持续受到机构青睐。当前板块 1.22 倍 PB,大型综合券商在 1.20 倍左右,估值处于历史偏低位置。前期压制板块估值提升因素未有明显改善的情况下,我们持续看好估值低、基本面相对较好的大型综合券商配置机会。个股方面,持续推荐中信证券、广发证券以及华泰证券。

保险行业保费收入持续改善。 1-8 月保险行业实现原保险保费 27,449.58 亿元，同比下降 0.74%，相较 1-7 月 2.36%的下滑水平，降幅持续收窄。从保费收入结构来看，原保险保费收入下滑主要受寿险保费收入下滑拖累。强监管环境下，行业回归保障本原转型效果显现。分险企来看，四大上市险企保费收入持续改善。上市险企1-8 月累计实现保费收入 12,489.28 亿元，较去年同期增长 12.36%。 考虑到去年前高后低的销售情况， 下半年销售压力缓解,保单销售回暖趋势或将延续。同时， 险企调整产品销售策略， 保障类产品发力， 有助价值增长。 投资端， 美国处于加息周期，10 年期美债收益率持续攀升，压制国内长债利率下行空间。 长债收益率自 8 月初以来上行 15BP，推动投资收益边际改善。当前四大上市险企 2018 年 P/EV 均值 0.98倍左右，估值不贵，性价比较高，建议关注板块长期配置价值。个股方面，推荐顺序为：中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。