汽车销量8月回落,1~8月增幅收窄。2018年8月汽车销量210万辆,同比下降3.8%,1~8月汽车累计销量1809.6万辆,同比累计增长3.5%,8月汽车市场表现低迷,下半年市场压力可能持续加大。

乘用车分化加剧。8月乘用车销量179万辆,同比下降4.6%,SUV经历了数年超高速增长后增速逐步放缓,轿车增量贡献度回升,1~8月狭义乘用车依旧是汽车主要增量来源。豪华市场二极分化,合资企业与自主企业各自分化加剧。

下半年重卡销量承压。8月重卡销量7.18万辆,同比下降23.3%,7、8两月重卡增速连续转负且降幅扩大。下半年宏观经济增速与基建增速均有所放缓,预计下半年重卡销量增速将进一步放缓。

新能源客车仍处下探区间。2018年8月,新能源客车销量4214辆,同比下降52.7%,8月新能源客车处于传统淡季,预计三季度末有可能回暖,宇通新能源客车8月销量下滑符合预期,9月底有望回升,行业龙头地位将继续强化。

新能源乘用车保持高增速。8月新能源乘用车销量52.2万辆,同比增长97%。2018年1~8月新能源乘用车销量前十均为自主品牌,自主品牌先发优势依然稳固;新的补贴政策更偏向高端化长续航,纯电车型将逐步回归A级,补贴退出后插电车型地位或将提升。

行业终端优惠扩大,收入增速仍低。经销商库存预警指数52.2%位于警戒线(50%)之上,受关税调整影响,豪车价格指数下行而销量释放。

2018年8月汽车零售额3239亿元,同比下降3.2%,汽车零售额已连续4个月负增长,行业盈利持续承压,利润总额累计增幅低位徘徊。

盈利预测与投资建议:汽车市场结构分化进一步加剧,SUV与轿车总量达到稳态,低端SUV增量红利期结束。价格战硝烟再起,但对销量的刺激作用或减弱,未来成长还看产品力。强烈推荐上汽集团(2Q自主首次扭亏、合资稳健),推荐广汽集团(看好日系未来3年增长空间、自主产品丰富有望渡过调整期迎来复苏),关注吉利汽车(多平台、多产品,未来三年持续向上);强烈推荐宇通客车(份额及盈利能力环比回升期),蓝天保卫战力度或超预期,国三车淘汰加速,对冲柴油车周期下行,国六排放带来历史性机遇,推荐潍柴动力、威孚高科(掌握产业链核心环节定价权)。