煤机设备核心是三机一架，下游是煤炭企业。煤机设备主要是综采设备包括液压支架、掘进机、采煤机，在煤炭设备投资中占比达到70%。液压支架占综采设备的比重约为40%-50%，掘进机、采煤机、刮板输送机各占比10%-15%左右。

下游需求：用电量恢复增长，煤化工或成重要新增量。自15年以来全社会用电量出现稳定恢复态势，18年7月用电量达到6484亿千瓦时，累计同比增速达到9%。火力发电需求料将持续增加，推动煤炭消耗量增长。我国“富煤、贫油、少气”，油气对外依存度形势严峻，油价高企煤化工具备经济效益，积极发展煤炭深加工，充分利用我国煤炭资产储备，降低对进口石油、天然气的过度依赖是涉及我国能源安全战略的重大课题。

下游供给：煤炭行业集中度提升，供给可控煤价有望较长时间保持理性水平。政策力促化解过剩产能，煤炭产业集中度进一步提高。供给侧改革促进煤价大幅回升，价格出现60%-100%的反弹，之后保持高位震荡。同时煤炭行业集中度提升，供给更加可控，供需平衡将有望长期维持相对理性水平。

煤企盈利改善投资能力提升，未来三年设备更新需求料将持续增长。受益于煤价上涨，煤矿采选业盈利能力已经回到2011-2012年的平均水平，固定资产投资自2016年以来开始触底回暖。2004-2012年投入使用的设备已经临近甚至超过更新周期。政策支持智慧煤矿建设，力争大幅提升机械化率和智能化水平，推动设备更新升级需求。预计未来三年煤机更新需求望保持20-40%增速。

煤机行业强者恒强，龙头企业最受益。经过上一轮行业低谷，很多煤机企业被淘汰或者主动退出，煤机行业向龙头集中，目前国内具备较强竞争力的主要是郑煤机、天地科技、创力集团。“十三五”煤炭供给侧改革将持续推动产能向大型煤炭企业集中，对高端装备需求料将快速增长，技术领先煤机企业获得更大优势。此外，大型煤矿设备投资规模大，数量多，设备成套化有利于降低煤矿的设备维护管理成本，大型煤矿对售后服务和备件管理将更加重视，综合实力强的企业料更受益。