本周观点：近期水泥涨价区域增多，幅度多见20-30元/吨。例如安徽皖北亳州、淮南和蚌埠等地高标号价格上调30元/吨，广东珠三角上调20元/吨，江西九江上调20-30元/吨，山东莱芜、聊城、济宁和烟台等地公布上调20-30元/吨。除旺季前夕外，各个地区上涨动力各有不同，包括高温雨水减少需求恢复、库位低、限产收缩供给、滞涨区域跟涨等几方面。我们观察到华东、广东、江西库位处于45-50%水平，低于其他区域的同时，低于去年同期10-15个百分点。处于中部的山东、河南地区限产，对南、北区域的供给压力缓解均有益处，例如山东8月17日期开始停窑限产，目前参与产线比例在95%左右，执行效果较好，河南存在8月25日-9月15日停窑限产预期。当前时点我们看好水泥涨价趋势，继续推荐稳健龙头海螺水泥，弹性品种华新、上峰，关注华南龙头塔牌、华润。此外，提振基建释放西北、华北水泥需求，项目落地有望进一步提高价格，关注龙头祁连山、冀东水泥、天山股份、宁夏建材。

估值低点+旺季到来+供给收缩，看好当前时点玻璃龙头旗滨集团配置价值。根据沙河玻璃网，淄博会议后，华北、华东等地白玻价格纷纷报涨，华中、华南呼应上涨，旺季来临市场信心充足。同时，邢台市环保局《2018年大气综合治理方案》要求无证企业立即停产，有证企业全年限产15%的要求，分别对迎新、德金等企业下达限期停产通知，若执行情况乐观，当地在产产能有望减少6-7条生产线。短期看当前正值旺季，玻璃有望迎来涨价潮，旗滨集团去年冷修的3条线相继完成冷修改造实现复产，公司产能全开，量价齐升带动下半年业绩向好。中长期来看，供给侧改革叠加继续深化，近日工信部、发改委印发通知，严禁玻璃行业新增产能；环保继续发力，河北邢台市发文要求当地企业全年限产15%，无排污许可证则不得生产，落后产能持续退出利好龙头集中度提升。深加工业务有望开始贡献业绩，广东节能玻璃项目开始运营，浙江和马来西亚的节能项目已进入调试阶段，将陆续投入运营。

正视环保常态化，供给侧逻辑优化升级。我们认为，大气污染防治、环保督查、环保“回头看”、“蓝天保卫战”、臭氧层保护、长江水质治理等并非阶段性任务，绿水青山轻易可逆的自然属性决定环保常态化，积极立法明确奖惩，利用制度化手段背后是对环保常态化的默认。上到中央下到地方政府，多项文件或举措中早已为供给侧力度持续优化提供保障。此外，我们长期看好节能环保产品，建议关注石膏板、岩棉等绿色或节能材料的替代性需求，相关标的包括北新建材、鲁阳节能。

地产后周期品种随商业模式分化呈现不同成长逻辑，一方面，随着地产集中度的提升，地产端深度合作的TOB类企业有望收获收入持续高增长；另一方面，家装存量市场庞大，翻新需求一直稳定存在，均是TOB与TOC类企业长期增长点。此外，“大行业小公司”特性不变，优质企业市占率提升逻辑具备持续性。建议继续关注PPR龙头伟星新材、市占率持续提升的石膏板龙头北新建材、防水材料龙头东方雨虹、国内龙头涂料三棵树、卫浴建陶龙头帝欧家居等。

一周市场表现：本周申万建材指数上涨1.84%，非金属建材板块各子行业中，水泥制造上2.53%，玻璃制造上涨0.72%，耐火材料上涨1.03%，管材上涨1.16%，玻纤上涨2.90%，同期上证指数上涨2.27%。

建材价格波动：水泥：本周全国水泥环比上涨0.45%。上涨地区主要是黑龙江、湖南和安徽北部，幅度20-40元/吨。玻璃及玻纤：本周末全国白玻均价1665元，环比上周上涨18元，同比上涨117元。周末浮法玻璃产能利用率为72.08%；环比上周上涨-0.21%，同比去年上涨-0.42%。玻纤全国均价4900.00元/吨，保持平稳状态，同比去年上涨560.00元/吨。能源和原材料：截至8月24日环渤海动力煤(Q5500K)568元/吨，本周pvc均价7016元/吨，沥青现货收盘价为3750元/吨，11#美废售价210美元/吨，国废山东旧报纸（含量80%以上）不含税到厂价3250元/吨。