事件：

7月，快递行业实现业务量40.8亿件，同比+27.3%；行业实现收入481.6亿元，同比+23%。近日，中通公布了二季报，顺丰、韵达、圆通和申通分别公布了7月经营数据。

点评：

快递行业7月件量增长依然较景气。受益于2017年进入快速发展通道的电商新秀“拼多多”，我国实物商品网上零售额累计同比维持在30%左右的高位（高于17年平均水品，但18年每月累计同比出现下滑趋势）；受益于18年网上实物销售的较景气，我国快递行业18年增长依然较快，7月单月件量同比增长27%，收入同比增长23%，单票收入11.8元，同比、环比分别出现3.4%和1.9%的下滑。

电商快递龙头分化进程中，圆通、申通开启追赶之势，通达系内部竞争加剧，单票收入下滑明显。圆通、申通今年以来从经营数据来看明显出现追赶的态势，圆通、申通4月以来业务量同比增速一直稳步提升，7月，圆通和申通业务量增速均接近37%，与韵达和中通的增速（韵达7月件量增速44%，中通二季度件量增速42%）差距明显缩窄。电商快递龙头目前进入分化竞争阶段，相对落后的圆通、申通开始主动抢占份额，市场竞争有加剧趋势，导致企业单票收入出现较大幅度下调，二季度，中通单票收入同比下滑7.5%，韵达单票收入同比下滑15.9%，圆通单票收入（剔除派送费影响）估计同比下滑10%——15%，申通单票收入（剔除派送费和收购转运中心的影响）估计同比仍然有较大幅度下调。

依托新业务拓展，商务快递龙头顺丰件量和收入维持较高速增长。顺丰7月实现业务量3亿件，同比增长27.5%，实现收入70亿元，同比增长29.6%，顺丰公布的业务量和收入既包含其传统的快递业务也包含其新业务，作为商务快递龙头的顺丰业务量和收入均实现25%以上的较快增长，一方面得益于其重货、冷链、同城配、国际四大新业务的快速增长，另一方面得益于其拓展中高端电商快递带来的增量。

投资建议：预计中短期内国内电商快递市场竞争可能会加剧，推荐关注竞争壁垒高、业绩增长更稳健的商务快递龙头顺丰控股。