造纸板块:7月23日,工业和信息化部印发了《坚决打好工业和通信业污染防治攻坚战三年行动计划》。国家对高污染企业治理,已进入品质化阶段,不再以关停、限产等手段为主。我们认为,原先环保督察等高压环保行动,的确在短期内对高污染企业形成结构性产能收紧,但在环保行动结束后,停限产产能又“死灰复燃”,并未对高污染行业落后产能出清形成长期支撑。本次方案的推出,细化了国家对高污染企业的环保要求,有利于升级相关企业产能品质,对落后产能形成长期积压。上周内,山鹰、理文两大包装纸龙头,分别发布了新的废纸采购标准,从需求端推动国废行业集中度提升,推高国废品质并将在同时推高价格。

家用轻工板块:今年前6个月,住宅商品房销售面积6.68亿平米,同比增长3.20%,增速环比提升0.9pct.。二线城市销售增速于6月转正,一线销售下滑幅度逐步收窄,三线销售增速依旧稳健提升。也就是说,今年上半年的地产销售实际上并没有像年初市场所预期的那么悲观,虽然同比增速放缓但增长未变,在一定程度上市场情绪理应在一定程度上获得修复。另一方面,进入Q3家居消费旺季来临,我们依旧看好家居标的通过多品类扩张带动客单价提升,推动收入增长的逻辑。同时,进入旺季各定制品牌必将不遗余力的去推进新的销售策略、新的产品,以求客流稳定客单价提升。因此,我们认为,三季报可能才能够比较良好反应,在竞争加剧下龙头企业是否能够长牛,二线定制能否迎头追赶。

包装板块:今年原纸涨价的因素仍在,环保高压之下不仅纸厂关停限产,包装厂也难逃“宿命”。小厂关停过程中订单的流失,将为大厂带来新的增量业务。伴随小厂的逐步退出,大厂在下游客户供应商名单中的话语权逐步提升,随行就市的供货价能够转嫁上游原材料成本压力。

投资建议

国家对高污染企业治理进入品质化阶段,包装纸龙头提升国废采购标准;前6月地产销售数据并不完全悲观,修复行情理应出现。太阳纸业、欧派家居、尚品宅配、我乐家居、顾家家居。