受上游专用设备、陶瓷基板等扩产变量影响,被动元件继续保持高景气度。本周我们重点讲一下电感,与MLCC电容、电阻同为三大被动元件,但是价格涨幅却没有同步。我们认为,价格涨幅不同步的主要原因在于供给端而不在于需求端。需求方面,汽车电子、5G射频、无线充电、快充等消费电子新应用持续拉动需求;而近两年MoldingChoke产能的持续开出,使得供给端整体较为充裕。不过今年以来,电感价格逐渐企稳,全球第四大厂奇力新5月营收6.2亿新台币创出历史新高,增速也呈环比改善态势,一方面在于奇力新小尺寸Molding类产品新增产能释放,另一方面也侧面反映了电感的景气度持续改善。由于扩产步伐已放缓,我们认为随着新增产能开出后,未来电感产品价格也具备上涨弹性。另外,奇力新6月合并美磊营收,电感市占率提升至11%以上,台厂市场地位提升后对价格掌控力更强,也会产生积极影响。

我们重点推荐片感领域龙头顺络电子,公司基本面非常好,近期中报超出预期,下半年增速将会更快,主要得益于:1)电感主业景气,产品供不应求,切入OPPO、vivo后份额得到提升,同时导入博世、法雷奥之后电感的汽车电子应用对收入也有了实质性的贡献;2)无线充电、精密陶瓷、传感器等非电感类产品加速发展并持续放量。再次提示公司今年的重大变化:1)经营理念迎来重大调整,产品开发+市场开拓双驱动,更积极主动的营销策略将充分发挥公司的技术优势;2)新业务加速发展,公司产品和体系也完成了从成熟产品替代到创新产品研发的跨越。

8寸方面,上周联电发布二季报,并在法说会上表示三季度8寸产能将保持满载,同时ASP提升。受需求端汽车电子、物联网对功率、电源管理等器件拉动,而供给端无论是8寸硅片还是代工厂产能都比较紧张,上游8寸硅片,中游联电、华虹等8寸代工,下游二极管、MOSFET、IGBT等器件纷纷涨价,产业链各环节股价上周也都有所表现,建议继续关注华虹半导体、扬杰科技、士兰微。

消费电子方面,进入下半年行业旺季,我们坚定看好新款iPhone和国产手机带动的新机备货动能,消费电子首推光学创新,重点关注水晶光电、立讯精密、欧菲科技和信维通信!