行业整体向上,新能源汽车景气度高。截止18年7月15日,电力设备行业已有107家上市公司披露18年半年报业绩预告,其中:55家业绩预增,占比51.4%。从细分板块相关公司看,电动车板块42家发布业绩预告的企业中,17家预增;新能源板块业绩预告的19企业中,13家预增;工控板块业绩预告的25家企业中,13家预增,占比52.0%。

新能源汽车:受益政策过渡期,格局分化龙头崛起。中国汽车工业协会数据1-6月我国新能源汽车销售41.2万台,同比增长111.5%,新能源汽车行业景气度显著好于上年同期。动力电池龙头宁德时代市占份额近40%,扣非净利润增速超30%;三元渗透加速,高镍龙头当升科技扣非净利润翻倍增长。行业格局更显集中,行业龙头充分受益。

电网板块:投资规模同比下滑。电网板块21家发布18年中报预告,其中预增12家,9家预减。投资方面1-5月份,全国电网工程完成投资1414亿元,同比下降21.2%;水电投资191亿元,同比增长13.4%;火电投资219亿元,同比下降16.2%。电网及传统电源投资规模下降,对相关企业形成负面影响,我们认为短期内不具有大的行业性机会。

风电板块:运营企业业绩表现优于制造企业。风电板块有6家公司发布18年中报预告,其中业绩预增3家,2家预减,1家与17年基本持平。整体来看,风电运营企业上半年业绩好于设备制造企业,上半年弃风问题继续改善,1-5月风电平均利用小时达1001小时,同比增长149小时。尽管能源局出台新的红色预警文件,内蒙、宁夏、吉林三省移出红色预警范畴,但考虑项目的建设施工周期,估计上述三省难以在上半年形成明显增量。整体判断上半年的装机规模同比增长不明显。

光伏板块:新政之下,上半年业绩指导作用较小。光伏板块13家公司发布18年中报预告,其中10家预增,3家企业预减。根据中电联数据,1-5月光伏新增装机15.18GW,同比增加3.49GW,考虑结转因素,估计上半年的行业景气度与去年相当。从投资的角度,光伏企业上半年业绩表现的指导作用相对较小,受“531”新政影响,普通地面电站和分布式光伏的规模均受到限制,预计下半年需求明显下滑,下半年光伏企业尤其是制造企业的经营业绩将反映其抗行业波动的能力。

投资要点:看好“政策边际效应弱、技术进步效应强”的领域。新能源汽车领域重点关注全球一线龙头进入海外车企带来的投资机会,看好宁德时代;看好三元领域杉杉股份、当升科技;看好星源材质、璞泰来等海外高端供应链机会,关注新宙邦;关注新技术路线软包电池的投资机会,看好新纶科技;风电领域看好行业龙头金风科技;工控领域关注从成本和技术两方面对垒外资品牌的优质企业,看好汇川技术、麦格米特。