未来十年将是行业变革的十年，“电动化、智能化、国际化”是大趋势，产品形态及行业竞争格局都将发生重大变化，优质自主以及零部件企业将会在变化中完成积累并形成全球竞争力。行业从成长到成熟期，资源逐步将向优质企业集中。维持行业“推荐”评级。

上半年整体表现超预期，下半年仍将温和增长。

1-5月，行业销量1179万辆（+5.4%），超出预期。其中乘用车销972万辆（+6.2%），自主集中度提升，上汽自主+广汽自主+吉利份额由17年4.4%上升至5.8%；重卡销56万辆（+15%）超出预期，大中客销5.3万（+39.5%）；新能源汽车销28.2万辆（+144%）。维持全年行业增长5.2%不变。

“智能驾驭，电动未来”行业大趋势。

1、整车：电动化、智能化、国际化。以电动化为平台推进智能化产品是发展方向，，补贴退坡倒逼车企产品结构升级使得18下半年有望成为个人新能源汽车消费崛起元年。随着进口关税下降以及新能源汽车股比2019年、传统汽车2022的放开，未来中国市场更加国际化，国内汽车工业既面临国际化的冲击，更有面向国际化市场的机遇。

2、零部件：高端化、模块化、国际化。推荐符合三化趋势零部件及18H2正式进入超级周期的一汽大众产业链。零部件通过持续研发投入，从制造到设计，实现微笑曲线升级；整车平台化、车型周期缩短提升零部件模块化要求；受益规模经济零部件制造成本全球最低，将会有更多企业走向全球。

投资策略：1）受益行业发展趋势重点推荐整车企业上汽集团、吉利汽车（H）、广汽集团（H），客车龙头企业宇通客车；2）受益重卡行业周期弱化，推荐潍柴动力、威孚高科、中国重汽（H）；3）推荐零部件三化趋势企业福耀玻璃、华域汽车、中鼎股份，大众超级周期受益标的一汽富维、星宇股份；受益自主强大零部件企业宁波高发、新泉股份；4）智能电动领域，推荐热管理企业三花智控、银轮股份，下半年重点推荐上游资源钴、关注锂和正极材料。