投资建议:5月份社融数据明显低于预期,贷款增量和M2增速与市场预期偏差不大。社融的萎缩主要是非标(委托贷款和信托贷款)和票据持续萎缩。表明资管新规推出后,尽管细则尚未落地,非标的治理已经开始推进。不过,后续细则落地后,或有一定的小幅回升。市场预期政策会一定的放松,例如通过降准替换MLF,通过降准缓解负债端压力等。中长期观察市场对利率走势预期。考虑到银行股的估值在底部,当前股价对应的2018年PB0.9倍,而且市场对板块整体预期又较低,优质银行的基本面仍处于稳健上行趋势,继续推荐国有大行和零售业务占比高的股份行。

市场表现:上周沪深300指数下跌0.7%,银行指数(中信一级)上涨0.8%,板块超越大盘1.5个百分点,在29个一级行业中位居第5位。个股方面,建设银行,招商银行,宁波银行,工商银行,兴业银行,南京银行,农业银行,中信银行,上海银行,交通银行,平安银行,中国银行实现正收益,涨幅超过2%的银行包括建行,招行,宁波,工行。

流动性:按照逆回购口径计算,上周累计净投放2400亿元。本周(6月18日至6月22日)央行公开市场有2300亿逆回购到期,其中周一至周五分别到期0亿、500亿、600亿、700亿和500亿。

行业和公司要闻:

行业要闻:5月份社融数据明显低于预期,贷款增量和M2增速与市场预期偏差不大。社融的萎缩主要是非标(委托贷款和信托贷款)和票据持续萎缩。表明资管新规退出后,尽管细则尚未落地,非标的治理已经开始推进。不过,后续细则落地后,或有一定的小幅回升。另外,PPP和城投平台融资收紧造成基建投资放缓,市场资金需求也有所下降。

公司要闻:光大银行发布第一期优先股股息发放实施公告,按照光大优1票面股息率5.30%计算,每股发放现金股息人民币5.30元(税前),合计人民币10.60亿元(税前)。登记日与除息日为6月22日,发放日为6月25日。