国际油价高位回落缓解航企成本压力,航空供需长期向好趋势不改,客座率及客公里收益水平提升在望。本周,国际油价大幅回调,OPEC与非OPEC产油国讨论放宽限产要求,将产油限额上调100万桶/日左右,6月将进行最终讨论。油价回调将缓解航空公司成本压力,据测算,油价每上涨5%,三大航平均净利润损失在4-6亿元。4月,A股上市的六家航司整体ASK增速14.6%,RPK增速16.2%,客座率创历史新高,突破84%,三大航预计于6月中旬完成本次全部航线的提价工作,我们判断二季度航司客收的增幅伴随行业供需改善持续扩大。重点推介新航季提价弹性最大的东方航空、内线占比高、规模最大的南方航空,具备高品质航线的中国国航;关注春秋与吉祥。

公转铁?力度空前,新货运清算办法大幅提升经营效益,看好铁路货运中期升势。交通运输部规定今年7月1日起全面禁止不合规车辆运输车通行,生态环境部提出2018年9月底前,山东、长三角地区沿海港口煤炭集疏港运输全部改由铁路,环境治理加上不合规车辆运输车的治理,使得铁路货运将迎来中期上升格局,未来铁路获得的货源回流空间巨大,预计每年铁路货运增长5%~10%。大秦铁路受益于京津冀地区的政策驱动,预计今年货运量增长5%,铁龙物流受益于沙鲅线的货运增长,预计今年货运量增长10%。从2018年1月1日起,货运收入的清算方式由原来的?分段计算、管内归已,直通清算?改为以承运企业为核算主体的?承运清算?方式。新的清算办法可以理解为承运企业将发货的运费全部计入收入,并向经过的路局支付相关费用。主要带来两方面积极影响,一、始发路局揽货积极性提升,二、公司成本相对固定,可以根据市场供需调节运价,更加市场化和灵活,经营效益大幅提高。重点推荐货运为主的大秦铁路、铁龙物流。

长期推介组合:南方航空(600029)、东方航空(600115)、中国国航(601111)、广深铁路(601333)、大秦铁路(601006)、铁龙物流(600125)、传化智联(002010)、怡亚通(002183)、外运发展(600270)、中储股份(600787)、跨境通(002640)、顺丰控股(002352)、韵达股份(002120)。