医药生物同比上涨 3.66%， 整体跑赢大盘。

本周上证综指上涨 0.35%报 3082.23 点，中小板下跌 0.94%，报 6998.77 点，创业板上涨 1.28%，报 1085.60点。医药生物同比上涨 3.66%，报 8566.28 点，表现强于上证 3.31 个 pp，强于中小板 4.60 个 pp，强于创业板 3.66 个 pp。 全部 A 股估值为 16.6 倍，医药生物估值为 36.2 倍，对全部 A 股溢价率上升至118.06%。相较于上周五各子行业估值整体表现上涨，分板块具体表现为：化药 34.8 倍，中药 29.2倍，生物制品 49.0 倍，医药商业 26.2 倍，医疗器械 54.5 倍，医疗服务 83.3 倍。

行业周观点总结

上周市场波动较大， 上证综指震荡上行， 医药板块表现抢眼， 实现较大幅度增长， 整体跑赢大盘。年初至今我们一直强调医药板块作为市场震荡中具有防御性的安全品种，估值仍有提升空间；本周政策加码，行业关注度进一步提升： 4 月 23 日财政部发文取消 28 项药品的进口关税， 4 月 27 日国家财政部发布《关于抗癌药品增值税的通知》， 自 5 月 1 日起， 对国产抗癌药增值税由 17%减至 3%，对进口抗癌药品，减按 3%征收进口环节增值税， 并公布第一批抗癌药品清单； 4 月 28 日卫健委提出5 月 1 日后将启动抗癌药国家集中采购和医保准入谈判等， 同日，国务院办公厅发布《关于促进“ 互联网+医疗健康” 发展的意见》，处方外流趋势已定； 疫苗板块方面， 默沙东 9 价 HPV 疫苗有条件获批上市， 审批速度超出预期， 智飞生物有望受益。

下周行业观点预判

下周中美两国将就中美贸易问题展开谈判，市场不确定性因素增多， 医药板块防御性价值将进一步凸显；同时，政策加码对医药板块整体增长推动力强劲， 产业发展势头足， 医药行业长期投资价值与配置价值尚在。下周我们建议关注三方面机会：（1） 政策加码， 创新药将获得更多市场关注， 创新药长期逻辑与投资价值不变；（2）业绩改善明显， 估值处于底部的优质标的， 即使市场风格转换，其下行空间也有限；（3） 医药板块叠加消费升级带来的投资机会。