倍受关注的“资管新规”终于在五一假期前最后一个交易日落地。

4月27日晚间，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局正式印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发〔2018〕106号(简称资管新规)。

“资管新规要求资管产品变成像基金这样的净值化管理，我们是有经验的，而其他机构(暂时)没有这方面的经验，包括系统等都要改，对其他机构来说是全新的。因为做到净值化管理需要时间，这就是我们目前的一个优势。”北京某公募基金公司总经理对第一财经表示。

“长期看有利有弊了。银行资管公司有自身的优势，基金公司有自己自身的优势，就要看基金公司怎么样发挥自己的特长和优势。”他也说。

净值化管理落地

按照募集方式的不同，资产管理产品分为公募产品和私募产品。公募产品面向不特定社会公众公开发行，私募产品面向合格投资者通过非公开方式发行。

资管新规规定，公募产品主要投资风险低、流动性强的标准化债权类资产以及上市交易的股票，除法律法规和金融管理部门另有规定外，不得投资未上市企业股权。

“对于公募产品，金融机构应当建立严格的公募产品信息披露管理制度，明确定期报告、临时报告、重大事项公告、投资风险披露要求以及具体内容、格式。在本机构官方网站或者通过投资者便于获取的方式，按照规定披露产品净值或者投资收益情况，并定期披露其他重要信息：开放式产品按照开放频率披露开放式产品净值，每周披露，封闭式产品净值，定期至少每周披露其他重要信息一次。”

据了解，目前公募基金与资管新规的匹配度较高，因此行业内普遍认为公募行业相对乐观，在监管新规中，过去不合理存在的固定收益被打破，让理财市场回归到风险和收益匹配的经营环境。

第一财经了解到，公募基金所对应的投资人群，大多数是属于中低风险偏好者，高风险偏好的投资者更会偏向于股票、私募类产品。中低风险偏好的客户有可能会因为“银行固收类产品”、“委外资产产品”、“表内转表外资产”的禁止，这类既有通道的固定收益和刚兑被打破，不得不接受“净值型产品”。

根据资管新规第十八条，金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合公允价值原则企业会计准则规定，及时反映基础资产金融资产的收益和风险。

“资管新规要求资管产品变成像基金这样的净值化管理，我们是有经验的，而其他机构(暂时)没有这方面的经验，包括系统等都要改，对其他机构来说是全新的。因为做到净值化管理需要时间，这就是我们目前的一个优势。”北京某公募基金公司总经理对第一财经表示。

不过，净值化转型不会“一刀切”采用市价法，允许对符合一定条件的金融资产以摊余成本计量，满足了非标资产实际操作的需求。同时，新规也明确指出，如果偏离度超过5%，则该金融机构不得再发行以摊余成本计量金融资产的资管产品，不可谓不严。

显然，公募基金目前的净值化管理最为符合资管新规的要求。当市场的跑道变得合规，公募基金作为金融资产的“模范生”会得到更多投资者的认可。

“在刚兑没有被打破之前，专业是不值钱的。资管新规出来以后，专业的价值慢慢体现出来，公募基金作为大多数投资者的最容易选择和持有的投资品类，我们非常看好未来的发展。”盈米财富相关人士对第一财经表示。

银行、基金优势不同

第一财经注意到，资管新规限制了过去规范程度不够的，或者说隐藏着风险资产的发展，但分析人士指出，以目前的资管新规来说，将不规范的业务禁止后，资金就会流向公募基金，短时间这类趋势暂时还不明显。

“从资管新规可以看到，基金公司的核心能力是主动管理能力，包括股票债券主动管理能力应该是基金公司最核心的，是可以立足的。否则其他能力，像货币基金这些工具，将来都是银行资管公司的优势。因为他们体量太大，有客户，有渠道，做这些更有优势，而主动管理能力可能是公募基金的优势。”上述北京公募基金总经理进一步称。

需要看到的是，资管行业的赛道清理干净、游戏规则明确的情况下，对所有合规业务来说是一个利好，但是整个公募基金行业有没有能力来服务这群客户，还是需要看公募基金的功力。

另外，资管新规规定，私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规，私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用本意见，创业投资基金、政府出资产业投资基金的相关规定另行制定。

资管新规还指出，资管产品可以再投资一层资管产品，且“私募资产管理产品的受托机构可以为私募基金管理人”，也就是说，明确允许银行委外资金或其他资管产品，投向私募基金，对真正有投资管理能力的私募机构无疑是重磅利好，过去私募由于不是持牌机构，处在尴尬地位，大多只能用通道模式跟银行合作。

星石投资认为，如今双方的合作有了法规的支持，私募可逐步走出灰色地带，可以说，资管新规为双方未来直接合作打开一扇窗。

“随着存款利率上限上浮、金融监管措施推进，银行未来存贷利差缩小，利润的压缩也迫使银行转型，因此对与优质投资机构合作的需求也更为迫切。”星石投资相关人士表示。