大型炼化装置是发展中国家化工企业做大做强的必由之路。除了中石化、上海石化和华锦股份以外，我们欣喜的看到一批民营大炼化项目即将投产，国内A股将出现一个大炼化板块。为了让市场更好的了解大炼化项目的情况，我们构建了一批指标来动态跟踪大炼化的盈利情况。包括光大出口炼油盈利指数、光大国内炼油盈利指数、光大芳烃产业链盈利指数和光大乙烯产业链盈利指数。希望对大家的投资有所帮助。

大炼化项目盈利跟踪：炼油毛利下降，化工品毛利上升本周炼油毛利下降：光大出口炼油盈利指数为12.55美元/桶，环比下降1.04美元/桶，国内炼油盈利指数15.13美元/桶，环比下降0.45美元/桶；化工品毛利上升：光大芳烃产业链盈利指数5325.10元/吨，环比上升100.31元/吨，乙烯产业链指数431.03美元/吨，环比上升18.41美元/吨。山东地炼开工率下降1.57个百分点。

对二甲苯（PX）：价格、盈利持续走高

受石脑油价格降低影响，本周PX价格、价差均小幅升高，分别环比上升10.17美元/吨和27美元/吨。国内PX装置运行稳定，开工率维持在76.82%。

精对苯二甲酸（PTA）：盈利能力小幅下滑，集中检修加大供给缺口

本周PTA价格上升35元/吨，价差小幅下滑15元/吨。国内各PTA生产装置将在二季度集中检修，预计4-6月份将有总共1500万吨的计划检修产能，加大PTA供给缺口。

涤纶长丝：产销率略有下滑，盈利维持高点

受下游坯布旺季影响，本周涤纶长丝产销率虽较上周下滑8个百分点，但依然维持在85%的高水平线上，且POY、FDY、DTY价格维持高位，盈利能力也持续走高。涤纶长丝处于去库存阶段，现有14天，较去年同期处于低位。

涤纶短纤、聚酯切片、瓶片和坯布：坯布库存持续走低，织机开工率维持高点

下游坯布市场如火如荼，开工率维持在80%的高位，且库存从3月初的38天大幅下滑，现维持在23天。涤纶短纤、聚酯瓶片价差环比分别上升32/吨和117元/吨，盈利能力处于高位，且产销率较上周上升15个百分点。

投资建议：

建议重点关注“中国化工崛起组合”——双恒（恒力股份、恒逸石化）、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。