点评:

3 月下旬,因美国拟对从中国进口的价值600 亿美元的商品征收惩罚性关税,导致中美贸易争执突然升级。我们认为,争论持续加剧结果必导致市场对进出口货物运输量的预期波动加大。

按照中国对美出口货品划分,在机电、家具、玩具、纺织品等产品类型的贸易总额,共占比67%,此类货物运输工具为海运集装箱模式,预计贸易战单方开打后的出口海洋运输量会降低。如果分析贸易战的最终本质,已有媒 体表示,缩小中美顺(逆)差额度是最终方向,那么中国势必要进口更多的美国产品,此举对海洋进口运输量的增长有帮助。目前,中国从美国进口品,主要是高端制造业和农产品,例如飞机、汽车和大豆,共占比30%,除飞机外的商品也是要通过海运。假设扩大从美国进口石油和天然气等能源资源, 利好中远海能;假设从美国扩大进口实物货品,利好中远海控。因此缩小贸易差额有助海运企业平衡自身运力配置,效益最大化。我们认为此事件对A 股海运公司业绩整体看平 如果考虑到中国给贸易战拟定的反向惩罚关税名单,波音飞机大概率是必选项,此举给中国各航空公司和航材及租赁等公司的采购订单执行力度带来变数,有可能影响未来2-3 年A 股上市公司的航空运输能力投入,航空年均运力增速或有小幅度下降;考虑到未来几年航空票价提升空间,运力投入的放缓对业绩影响有限。

综述,贸易战对交运板块影响不大。