热管理关注度低但市场庞大。目前我国汽车热管理市场800亿左右,2020年可望达到1000亿元,市场规模巨大。 热管理是新能源汽车产业的又一个高速成长的子行业。目前电动车单车热管理系统价值5000元,市场超100亿。

随着电动车单车载电量的增加和电池能量密度的提高,热管理重要性不断提升;热管理系统不仅影响电池寿命和电动车的续航能力,也在很大程度上影响到安全,重要性越来越高;

热管理行业有一定门槛。电动车热管理的范围、实现方式及零部件都发生了很大的改变,对于行业外的企业而言,技术难度和门槛较高;

市场规模方面,我国新能源车2017年产量79.4万辆,热管理市场34亿元;预计2020年产量达到225万辆,市场达113亿;

电动车热管理新生零部件,如电动压缩机、电子水泵、电池冷却器、冷却板、电子膨胀阀等,合计单车价值超过3000元,新增市场近70亿元。 产业现状及未来趋势:

国内供应商占据本土优势抢占市场。现阶段热管理方案差异巨大,国外传统供应商系统集成能力强,有一定的技术优势;国内供应商依靠我国对于新能源汽车的政策红利、财政补贴以及整个产业联动,利用本土优势及传统业务支持,迅速抢占热管理的市场。

系统供应商及关键零部件供应商受益,继而渗透全球。在这个拓展、转型以及升级的过程中,具有关键零部件配套能力、系统集成能力的供应商,会占据行业优势地位拿到大部分市场与利润,继而渗透进入全球市场。

系统方案定制化和模块化趋势,使供应商更加受益。定制化方案能耗管控效率高,单车价值量高,但开发成本高,普遍适用性不强;而模块化方案普适度更高价格更低,一方面能够促进中低端车方案的渗透,另一方面对于自身市场的占有率出货量利润率都有提升,会使系统供应商更加受益。 基于以上分析,我们看好关键零部件龙头企业,如电子膨胀阀、四通阀、微通道换热器龙头三花智控(002050.sz),热交换器龙头银轮股份(002126.sz),压缩机龙头且具备整车热管理系统供应能力的企业如奥特佳(002239.sz)、客车空调系统龙头松芝股份(002454.sz)。