风电复苏逻辑确立 新增装机大幅提升:我们前期深度《风电九问》详述了风电底部反转逻辑,从总量视野和边际变化的角度,做出判断:1)2018~2019年是风电抢装的年份;2)弃风率将持续改善。双重因素驱动行业设备供应商及风电运营商业绩改善,1~2月装机增速及弃风限电的持续向好验证了逻辑的判断。我们认为1~2月由于三北地区尚未解禁,主要装机贡献仍为中东部地区,侧面说明了中东部风电已经开始启动。

政策频出兑现判断 利好驱动装机超预期: 3月7日,能源局发布2018年全国风电投资监测预警结果,内蒙古、黑龙江、宁夏三省从预警区域解禁,这三省有望在2018年贡献增量装机;宣布解禁之后,内蒙古乌兰察布风电基地一期6GW风电项目(电力交易项目,无补贴)列入内蒙古2018年新增风电建设规模管理,2017年年底内蒙古核准未并网容量为4.82GW,此次规划公布后达到了10.82GW,这部分项目将会在未来陆续装机并网,风电反转确定性进一步增强。

光伏装机大超预期 分布式抢装或为主因:我们认为1~2月份光伏装机数据大增的主要贡献是分布式光伏的抢装,原因是市场上存在全额上网分布式纳入指标的预期。在分布式光伏项目经济性较好的背景下,预测全年的装机量是比较困难的,同时在去年装机高基数的效应下,我们建议选择增长确定性强的板块,1)单晶硅渗透率逐步提升,成本优势、高技术壁垒为竞争核心;2)多晶硅料进口替代,紧平衡下成本优势为竞争优势。

投资机会:风电板块推荐关注金风科技、中材科技、天顺风能。光伏板块推荐关注隆基股份、通威股份。