春节至今,化工下游开工率提升缓慢,主要是采暖季及环保督查抑制企业开工,加上节前下游积极备货,采购积极性不高,导致多数化工品节后价格出现走弱,细分品种出现明显分化。我们认为主要是节后供应迅速恢复与下游开工缓慢之间的不匹配导致,随着需求逐步回暖各化工品将迎来企稳回升。

近期处于景气阶段的部分品种情况:1)供需格局持续偏紧,景气维持高位运行的品种【有机硅】。春节过后有机硅行业淡季不淡,先是有机硅DMC、107胶、混炼胶涨价,后有深加工产品纷纷跟涨,行业呈现持续景气,上周有机硅平均报价涨幅500元/吨,最新市场价约3万元/吨(前周2.95万元/吨),当前部分商家不接单或者实盘接单,由于2018年有机硅没有新增产能,需求保持增长,我们继续看好有机硅景气上行,建议关注【新安股份】、【合盛硅业】;2)需求处于加速回暖的【制冷剂】,上周R134a继续大幅收涨至36000元/吨(前周34000元/吨),市场开工率正在提升,而3-4月份开始下游进入旺季,原料成本高位支撑下制冷剂价格保持强势,相关标的【巨化股份】;3)关注环保督查下景气稳步向上,竞争格局稳固的【染料】,年初至今分散黑从4.2万元/吨上涨至5.0万元/吨,环保督查提升染料企业集中度,同时供应减少以及下游库存偏低,推动行业维持景气,相关标的【闰土股份】、【浙江龙盛】;4)过去行业存在大量小散乱企业不规范经营,随着环保督查实施,行业格局大幅改善的【农药】。去年8月环保督查推动各农药价格上涨,直到18年初价格陆续回落,目前基本企稳状态,建议关注草铵膦龙头【利尔化学】、菊酯及麦草畏龙头【扬农化工】。

除此之外,我们看好化工板块中低估值、真成长的个股选择,主要有新型煤化工标杆【华鲁恒升】,7月份50万吨乙二醇项目投产,18年PE15倍;国内先进化工园区典范【鲁西化工】,己内酰胺、PC等多个项目将投产,进一步发挥协同效应,18年PE8倍;处于加速扩张阶段的涤纶龙头【桐昆股份】,涤纶全产业链加速布局(19年涤纶目标规模660万吨、嘉兴二期220万吨PTA、浙石化项目参股20%),18年PE13倍;MDI全球龙头【万华化学】,业务多元化发力,18年PE8倍。