事件:据兰格钢铁网2月26日报道,邯郸市发布2018年二、三季度重点行业大气污染防治强化管理措施(征求意见稿),执行时间2018年4月1日-9月30日,对存在文件所列问题之一的钢铁企业,限产高炉炼铁产能20%。

另据Mysteel 报道,邯郸市2月26日—3月31日共33天采取严厉环保措施。全市18家钢铁企业产能严格限产50%(以高炉计),市主城区和各县(市、区)建成区内的钢铁企业,在限产50%的基础上上浮5%。

点评:

此事的影响接近或低于唐山非取暖季限产的力度。邯郸的粗钢年产量按6000万吨计算,那么:

(1)3月份限产50%,其实只有下半月超预期,因为上半月还在取暖季期间内,这块最多影响钢产量250万吨;

(2)4月1日-9月30日,限产15%-25%的前提是钢厂存在5大问题之一,如果按照100%的钢厂会受影响,那么影响的粗钢产量是600万吨,如果是30%的钢厂受影响,则是180万吨;而唐山非取暖季期间受影响的生铁产能是987.5万吨,考虑到唐山的产量规模是邯郸的2倍,因此总体上来看,邯郸在非取暖季限产的力度和唐山差不多,可能略偏小。

环保限产在“四城市”深化已成趋势,华北高炉供给端持续面临高压。

此前唐山拟在2018年非采暖季限产高炉10%-15%,按高炉产能计,总共987.5万吨,约相当于2017年全国生铁产量的2%。河南省明确提出2018年采暖季钢企限产30%以上。华北“四城市”中,目前仅石家庄尚未出台继续限产的方案。上述政策均表明钢铁行业供给端仍面临高压管制,钢铁行业的环保限产或将常态化,有望使钢铁供需格局维持偏紧的格局。

高炉或长期面临环保限产,对电炉钢产业链尤其构成利好。本次邯郸市大气污染防治限产方案和唐山非采暖季限产方案仍然是重点针对高炉炼铁环节,今后华北地区的钢企高炉产能可能面临长周期的限产,即取暖季期间限产30%-50%、非取暖季期间限产10%-15%。但是电炉钢基本不受环保限产影响,这将会加速推动钢铁业工艺路线中电炉钢的比例提升,对电炉钢、石墨电极、废钢设备产业链构成趋势性的利好。

维持钢铁板块“增持”评级。总体来看,我们认为邯郸、唐山、河南等地相继出台的方案,可能会削减钢铁行业供给,有望支撑2018年钢价和钢企盈利水平维持高位,同时对电炉钢产业链构成利好。我们维持钢铁板块的“增持”评级。建议关注宝钢股份、方大特钢、*ST 华菱、安阳钢铁、方大炭素等的投资机会。