上周行业主要数据回顾:纺织服装:棉花:郑棉1711周均价:15013元/吨(+0%);棉花现货周均价:15723.85元/吨(-0.01%);棉花328价格指数:15688.5元/吨(-0.08%);Cotlook A:88.36美分/磅(1.25%);棉纱线:32支纯棉普梳纱价格22960元/吨(+0%);40支纯棉精梳纱价格26320元/吨(+0%);坯布:32支纯棉斜纹布价格5.71元/米(+0%);零售:12月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长9.7%;1-12月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长7.8%;出口:12月纺织品、服装出口(以人民币计)同比分别增长11%、下滑2.9%;1-12月全国纺织品、服装累计出口额(以人民币计)同比分别增长4.5%、下滑0.4%;家具出口(以人民币计)12月同比增长1.8%;1-12月全国家具出口额(以人民币计)同比增长4.5%;造纸原材料:美废8#上周均价为205美元/吨(+0美元/吨);漂白针叶浆-乌针上周均价890美元/吨(+0美元/吨);漂白阔叶浆-鹦鹉上周均价830美元/吨(+60美元/吨);化机浆-佳维针叶上周均价700美元/吨(+0元/吨);原纸:灰底白板纸上周市场均价4525元/吨(+0元/吨);白卡纸上周市场均价6570元/吨(+0元/吨);瓦楞纸上周市场均价3637.5元/吨(+0元/吨);铜版纸上周市场均价7175元/吨(+0元/吨);双胶纸上周市场均价7312.5元/吨(+0元/吨);房地产及家具:前十二月份商品房销售面积累计增长7.7%,家具零售累计同比增长12.8%;金银珠宝:12月金银珠宝当月同比+0.4%,累计同比+5.6%。

复盘情况:上周上证指数收于3289.02(+159.17),周涨幅+2.81%。上周纺织服装(申万)指数涨幅+2%,跑输大盘0.81pp;上周轻工制造板块涨幅+2.63%,跑输大盘0.18pp。纺织服装:上周纺织制造涨幅+1.53%,跑输大盘1.28pp;服装家纺涨幅+2.27%,跑输大盘0.54pp。轻工制造:上周包装印刷板块涨幅+1.03%,跑输大盘1.78pp;家用轻工板块涨幅+1.5%,跑输大盘1.31pp;造纸以及珠宝首饰子板块涨幅分别为+5.98%、+0.05%。

本周主要观点和重点关注个股:春节期间各类纸交投基本停滞,上周四开始,纸厂陆续恢复采购,市场供应也逐步恢复。节前一个月纸厂新接订单较少,主要以消化库存为主。目前纸企和包装厂库存都回到合理水平。节前文化纸和箱板瓦楞纸都开始陆续发布涨价函,节前尚未落实的涨价会在节后执行。因此我们认为春节后文化纸和箱板瓦楞纸价格会出现上扬(周五纸价走势逐步验证),行情将持续向好。分纸种来看,春节期间因多数箱板瓦楞纸企业进行停机检修,市场供应不高,且目前仍有企业处于停机检修状态,整体库存低位维持。下游包装企业近日将陆续开工恢复采购,且原料废旧黄板纸价格处于高位,因此箱板瓦楞纸价格反弹或比较明显,仍然推荐山鹰纸业(在收购联盛纸业后,废纸进口额度提升,加上北欧纸业部分,产能从350万吨提升至500万吨,目前估值9倍,在造纸企业中估值较低)。文化纸虽然交投清淡,但高集中度推动其限产保价能力强,吨纸盈利得以维持。若3月后废纸价格上扬,对浆价会有所支撑,文化纸盈利能力或恢复,看好成本优势明显、有新增产能的太阳纸业。家具方面,地产增速放缓对业绩的影响市场已有所预期,18年或呈现前低后高走势。在前段时间急跌后,部分个股已具备较高投资价值。我们推荐逻辑之一是首选龙头,龙头通过渠道和品类扩张、费用管控优化等方式,能更快抢占中小企业市场份额,对抗行业下行风险的能力更强,有助于加快行业整合,定价权优势会更突出。推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居;虽地产整体下行,但房企龙头通过集中度提升逆势快速增长,且精装房政策相继出台推动精装房渗透率提速。在这一趋势下,与房企龙头合作、工程业务占比高的企业将明显获益,推荐大亚圣象、帝王洁具。