2017 年业绩基本符合预期， 呈现向好趋势： 截至 2 月 2 日， 申万建筑装饰行业 121 家企业（仅含 A 股） 中 81 家发布 2017 年业绩预告，披露率为 66.9%。发布业绩预告企业中， 69 家企业预计实现正向增长（不含业绩增加或减少不定的 6 家企业）， 占比为 85.2%， 34 家企业公告预增（业绩增幅>50%）， 占比为42.0%， 6 家企业公告首亏或续亏，占比为 7.4%， 已公告的企业 2017 年业绩基本符合预期，呈现向好趋势。此外，根据行业 2017 年前三季度业绩情况以及公司在手订单执行情况，我们预计 2017 年行业业绩将整体向好，但结构化或将延续， 建议近期关注业绩表现优异个股以及具有高增长潜力的优质个股。

园林板块业绩表现亮眼，建议关注细分领域龙头企业： 园林板块 2017 年业绩预告情况表现优异， 且结构分化明显。 17 家企业发布业绩预告， 10 家企业业绩预增，占比 58.8%， 3 家企业预告首亏，占比 17.5%。 从各个公司业绩预告来看， 业绩预增的原因大致可以归结为受益于 PPP 模式运用以及大生态业务范围的拓展。 综合建设美丽中国主题催化、 PPP 项目向生态建设和环境保护领域倾斜（ 截至 2017 年 12 月末， PPP 项目管理库中，生态建设领域和环境保护领域项目数/投资额占比为 7.6%/6.5%， 较 2017 年 9 月末提升 0.5 个百分比/0.7 个百分比）、 民企参与 PPP 项目份额有望提升， 以及部分企业承接项目的类型开始逐步向 EPC 等传统项目类型回归等多方面的原因，我们认为支撑园林民企业业绩持续向好的因素可持续， 建议近期关注细分领域龙头企业动态

持续看好大建筑，建议关注相关企业年报行情： 2017 年以来大建筑业绩普遍向好， 叠加在手订单执行情况，大建筑业绩情况或将持续向好。 此外， 2017年大建筑企业订单增速明显， 且结构不断优化。 中国建筑/中国铁建/中国中铁订单同比增长 19.4%/23.7%/26.1%， 根据经营数据披露情况，主要是由于公路建设订单以及设计订单快速增长所致， 我们认为或将对 2018 年业绩形成有效支撑。 2018 年以来国企改革预期强烈， 上周央企重组第三例方案落地， 中国核建与中核集团拟实施战略重组，相关企业有望受益于国改加速推进。 对比地产行业的估值来看，认为目前大建筑估值安全边际较高， 建议积极关注大建筑。

投资建议： 我们推荐中国建筑（ 601668）、 四川路桥（ 600039）、东珠景观（ 603359）， 近期建议关注山东路桥（ 000498）、 中设集团（ 603018）。