从2015年到2017年，环保并购越发稳定，每年交易额都在400亿元左右。2017年环保产业共发生86起并购，涉及金额385亿元。2017年的最大特点在于危废市场并购爆发，并购数量超过20起。危废是环保这个薄利领域中的“异类”，供需不平衡使其2017年毛利率最高达50%。

十九大报告提出“壮大节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业”。对于身处其中的环保企业来说，要想壮大除了靠内生增长，就是靠外部并购。

从2015年到2017年，环保并购进入稳定期，每年交易额都在400亿元左右。

宇墨咨询统计数据显示，2017年环保产业共发生86起并购，涉及金额385亿元。在资本市场、新三板、产业内部分化淘汰、竞争加剧等因素皆释放后，环保并购市场趋于理性。分析人士认为，短期内环保产业并购体量不太可能再迈上一个台阶，将维持在400亿元左右的规模。

2017年的最大特点在于危废市场并购爆发，并购数量超过20起。危废是环保这个薄利领域中的“异类”，供需不平衡使其2017年毛利率最高达50%。E20环境研究院等机构预测，到2020年，我国危废市场有望形成2000亿元以上的规模。

高风险让危废屡屡出现在环境刑事案件中，但高利润又驱使众多企业纷至沓来。业内人士表示，随着政策日趋完善，越来越多新项目的建立，大的国企央企等跨界企业的进入，危废市场三年后将逐渐回归理性。

环保并购维持四百亿规模

从交易规模上来看，2015年开启了环保并购的四百亿时代。

2012年，环保并购交易额还不到100亿元，2013年就超过250亿元，2014年小幅下降至225亿元后，2015年交易额首次超过400亿元。直到2017年，环保并购已连续三年稳定在400亿元的规模。

全国工商联环境商会会长、博天环境董事长赵笠钧于2017年12月表示，国内环保企业最大规模是百亿元，相对全球几百亿美元、几百亿欧元的环保企业来说规模较小。

81家环保上市企业收入复合增长率超过30%，利润复合增长率超过25%。以这么快的增长速度，上市企业未来成长为国际化大公司是必然的。在这过程中，一部分要靠内生增长，另一部分靠并购整合。

对于小企业来说，除非是细分领域的隐形冠军，否则很难在同质化竞争中与大企业匹敌，这类企业会通过并购整合打造更大的平台。

宇墨咨询分析师王慧芳在其分析文章中指出，过去几年，资本市场、并购基金、海外并购、新三板、产业内部分化淘汰、竞争加剧等，可能促进并购的因素该释放已经释放了。环保产业并购市场野蛮生长的青春期已经过去，短期内并购体量不太可能再迈一个台阶。

回顾2017年，共6起并购的交易额超过10亿元。其中交易额最高的一起并购为116亿元，2017年5月盈峰控股牵头的联合收购体，以116亿元购得中联重科（000157.SZ）旗下长沙中联重科环境产业有限公司80%股权。盈峰控股为盈峰环境（000967.SZ）的控股股东，前者在此次并购中获得长沙中联重科环境产业有限公司51%的股权。

创下单笔交易额最大纪录的单一企业是中国天楹(000035.HK）。该公司于2017年12月26日发布公告称，拟通过发行股份及支付现金方式，作价85.7亿元收购江苏德展投资有限公司100%股权，由此间接持有欧洲废物处理企业Urbaser的100%股权。

从并购领域来看，在危废和环卫的助推下，固废领域的并购数量逼近水处理，交易金额则远超水处理。其中，民营资本在固废领域十分活跃，2017年前五大并购案中有三起发生在固废领域，且收购方都是民营企业。

对此，E20研究院执行院长薛涛向记者分析称：“固废领域运营性比较好，很多并购都是以长期运营项目为目的。而运营项目后期的现金流和利润的想象空间比较稳定。”

他认为，2018年固废领域并购机会和空间依然会好于水，除垃圾焚烧并购不多外，很多子领域都有增长需求，且属于健康资产。

而民企活跃的一个原因在于，固废领域项目金额相对更低，原有格局也不固化，市场机会比较活跃变动较大，民企的灵活机制更有优势。