本周钢材市场价格继续下行。目前季节性原因终端需求难有增量,本周社会库存和钢厂库存继续增加,南方地区由于北材南下原因库存增加较为明显。随着价格的下跌,高价的恐慌情绪有所缓解,有利于贸易商开启冬储。首先3月15日采暖季限产结束后产量的恢复需要时间。另外采暖季限产以及频繁的环保督查限产不仅限制钢铁供给,对用钢需求也有较大程度压制,再加上水泥限产导致水泥供应不足影响施工,造成不少工地施工进度低于预期,因此2018年开春后,这些工地会和新开工的项目一起赶工期,导致需求集中释放。因此,钢贸商大概率会在冬季价格合适的时候主动冬储备货,导致钢价企稳后上涨。本周钢材产品加权价格变动-2.09%至4492元/吨;螺纹、高线分别变化-3.57%、-3.66%至4292、4450元/吨;热轧、冷板、中板分别变动-1.11%、-0.35%、-0.82%至4305、4962、4254元/吨;另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动-2.75%、-1%、0%、0.81%至5300、4464、6050、12500元/吨。不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动0%、0%至15550、8800元/吨。

内矿下跌,外矿稳定。外矿供给端,上周(1/1-1/5)北方六大港口进口矿到港量1136.8万吨,环比增加13.9万吨。国产矿供给,根据12月29日数据,国产矿山企业产能利用率58.40%,环比下降0.9个百分点;需求端,钢厂高炉开工率63.12%,上升0.55个百分点,产能利用率72.25%,上升0.34个百分点。周进口PB 粉矿 61.5%、唐山铁精粉66%分别变化1.5%、-6.7%至538、567元/吨。焦炭市场持稳为主。供给端,全国焦企产能利用率68.28%,较上周上升4.23个百分点;100家样本钢厂焦炭库存增加0.23天至13.26天。本周国内焦炭现货市场持稳为主。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化0%、3.3%至2175、1570元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-1.9%、-20.2%至2399、9500元/吨。

吨钢毛利继续回调。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-105、-113、-9、17、2元至780、822、624、765、540元/吨。钢材社会库存高调上涨,铁矿石港口库存持续回升。本周钢材社会库存变化5.28%至836万吨,其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化-0.37%、1.44%、-0.84%、10.22%、9.04%至170、107、96、351、112万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化1.83%至14923万吨。

投资策略:春节后需求将集中释放,目前低库存下冬储需求有望在1-2月继续拉动价格上涨,盈利提高。明年全年看,内需平稳,海外经济复苏有望带动国内出口超预期回暖,钢铁供需依然维持紧平衡,高盈利继续维持势必将推动行业估值修复。推荐具备内生盈利成长性的全球钢铁龙头宝钢股份,央企且有整合预期的鞍钢股份,受益于制造业投资恢复的板材区域龙头新钢股份,*ST 华菱,南钢股份,大冶特钢,受益于粤港澳大湾区城市经济圈的区域建材龙头韶钢松山,三钢闽光,同时关注凌钢股份。