煤价继续环比上涨，焦煤涨幅较大。

动力煤： 中转地秦皇岛动力煤山西优混（ 5500K） 1月5日价格为711元/吨，较近期低点664元/吨，上涨了47元/吨，涨幅7%；大同优混（ 5800K） 1月5日价格为737元/吨，较近期低点690元/吨，上涨了47元/吨，涨幅6.8%。 生产地大同南郊动力煤坑口价（含税） 1月5日价格为465元/吨，较近期低点445元/吨，上涨了20元/吨。

炼焦煤：山西临汾主焦精煤车板价（含税） 1月5日价格为1670元/吨，较近期低点1390元/吨，上涨了280元/吨，涨幅20%。

政策利好煤炭上市龙头公司。 1月5日， 由国家发改委牵头，国资委、环保部、财政部、央行、银监会、国家能源局、国家安监总局等12大部委联合制定《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》，文件明确提出支持有条件的煤炭企业之间实施兼并重组、 支持发展煤电联营、 支持煤炭与煤化工企业兼并重组、 支持煤炭与其他关联产业企业兼并重组、 通过兼并重组推动过剩产能退出。目标是通过兼并重组，实现煤炭企业平均规模明显扩大，中低水平煤矿数量明显减少，上下游产业融合度显著提高，经济活力得到增强，产业格局得到优化。到2020年底，争取在全国形成若干个具有较强国际竞争力的亿吨级特大型煤炭企业集团，发展和培育一批现代化煤炭企业集团。

煤炭上市公司基本上是全国或者本省煤炭行业龙头公司， 政府鼓励兼并重组利好煤炭上市公司。 事实上兼并重组已经开始，典型是2017年8月28日，神华集团与国电集团合并重组为国家能源投资集团，合并后的国家能投成为全球最大的煤炭生产、火力发电生产、可再生能源发电生产和煤制油、煤化工公司。另外， 2017年7月， 山西省国有资本投资运营公司正式成立，山西七大煤炭集团上市平台在内的14家上市公司发布了被山西国投收购的公告。收购完成后，山西国投将成为这些公司的控股股东，并展开进一步的整合， 建议重点关注山西省煤炭上市公司并购重组的进展情况。

顺势而为，把握趋势性机会。 我们从2017年12月份开始一直看好煤炭板块估值修复机会， 不用对煤价走势过度悲观。 目前煤炭板块估值水平， PE（ TTM、整体法） 14.03倍、 PE（ TTM、 中值） 13.52倍； PB（ 整体法） 1.54倍、 PB（ 中值） 1.67倍， 随着煤价继续上涨，煤炭板块估值水平仍然具备一定优势。 个股建议重点关注业绩弹性较大的潞安环能（ 601699）、冀中能源（ 000937）；估值较低的中国神华（ 601088、陕西煤业（ 601225）和平煤股份（ 601666）；动力煤公司兖州煤业（ 600188）。