铁总年度工作会议召开，轨交行业中长期趋势确定性向上，建议继续配置轨交龙头企业与细分领域核心标的。2017年铁路固定资产投资8010亿元，基本符合预期；铁路通车里程超过3000公里，超过2017年初铁总通车规划的2100公里，超出预期。按照之前中长期铁路规划和铁路“十三五”规划相关数据，高铁基本稳定在年均2000公里的新增通车里程。实际上，高铁2017年2018年规划通车里程超出之前规划里程。按照2020年15万公里铁路总里程目标计算，2019年-2020年年均通车里程超过9000公里，2017年铁路行业向上拐点确立，中长期铁路行业趋势向上。

铁总工作会议召开，会议总结2017年铁路行业发展概况，提出2018年铁路工作目标，并强调中长期铁路建设目标。至2017年末，全国铁路营业里程达12.7万公里，其中高铁2.5万公里，占高铁总量的66.3%，全年完成铁路行业固定资产投资8010亿元。2018年铁路投资目标7320亿元，通车4000公里，其中高铁3500公里；到2020年，全国铁路营业里程达15万公里左右，其中高铁3万公里，覆盖80%以上的大城市；到2025年，铁路网规模达17.5万公里左右，其中高铁约3.8万公里。我们延续前期判断，相较于2016和2017年，2018年-2020年轨交向上趋势基本确立。

2017年收官，城市轨道交通全年通车里程超过800公里，基本符合预期。未来三年，仍将是城市轨道交通发展大年，按照地铁实际规划数据，新开工里程和通车里程年均1000公里左右。我们判断，城市轨道交通建设的投资持续高企，中长期将超越铁路固定资产投资。全国性城轨整车和零配件龙头以及地方性企业将持续受益。

投资建议：中长期轨交投资策略不改，继续建议配置龙头和轨交核心零配件标的，重视城轨稀缺性标的。行业趋势线上，龙头与核心零配件公司业绩确定性大，弹性强，在估值回归的过程机会最大。