主要观点

发电量:维持增长

1-11月份,全国规模以上电厂发电量57118亿千瓦时,同比增长5.7%,增速比上年同期提高1.5个百分点。其中:火电发电量41728亿千瓦时,同比增长4.7%,增速比上年同期提高2.5个百分点;水电发电量10105亿千瓦时,同比增长2.7%,增速比上年同期回落3.7个百分点。累计数据看,水电增速向上,火电增速略降;单月数据看,水电发电增长,火电增速为负。

1-11月份,全国发电设备累计平均利用小时3416小时,比上年同期降低18小时;1-11月份,全国基建新增发电生产能力11286万千瓦,比上年同期多投产2729万千瓦。新增发电生产能力同比增加。用电量:同比提高

1-11月份,全国全社会用电量57331亿千瓦时,同比增长6.5%,增速比上年同期提高1.5个百分点。

1-11月份,第一产业用电量1074亿千瓦时,同比增长7.1%,占全社会用电量的比重为1.9%;第二产业用电量40185亿千瓦时,同比增长5.5%,增速比上年同期提高2.9个百分点,占全社会用电量的比重为70.1%,对全社会用电量增长的贡献率为59.8%;第三产业用电量8054亿千瓦时,同比增长10.5%,增速比上年同期回落1.1个百分点,占全社会用电量的比重为14.0%,对全社会用电量增长的贡献率为21.9%;城乡居民生活用电量8018亿千瓦时,同比增长7.7%,增速比上年同期回落3.8个百分点,占全社会用电量的比重为14.0%,对全社会用电量增长的贡献率为16.3%。

行业评级:维持“中性”的行业投资评级

目前,火电在占总发电量的73.05%,考虑到煤炭价格高位,因此,维持电力行业评级“中性”。可适当关注电力改革的进展情况以及具有国企改革概念的公司。关注煤电价格联动和火电业绩环比改善情况。