人工智能引发资本市场热情,产业趋势更加值得关注:搭载人工智能NPU核的华为海思麒麟970芯片发布后引起产业和国内资本市场的高度关注,A股市场芯片相关个股和指数也出现较大的涨幅。全球市场,以英伟达、谷歌为代表人工智能芯片厂商无论是产品发布还是股价表现均体现市场的高度热情。但是我们认为,关注人工智能芯片热度的时候,更应当关注的是全球半导体产业呈现出的两个重要趋势:1)产业处于周期性上行的趋势中;2)摩尔定律作为产业发展指引逐步难以为继,在高速、低功耗、并行处理等方面产业正在寻求新的发展指引。全球产业进入上行周期,数据流量激增推动芯片新需求:从全球供需两端的数据看,半导体产业从20 1 6年下半年开始了新一轮的大周期上行,主要证据包括:1)全球半导体月度销售数据从2016年下半年开启了上行的周期j 2)半导体设备供应商出货金额数据从201 7年开始持续保持高速增长:3)201 7年起全球晶圆市场持续量价齐升,厂商近1 0年来首度扩张:4)201 6年起市场总体资本开支连续两年显著正增长。从驱动产业发展的方向看,在云计算和大数据持续向不同产业渗透,以及物联网“机一机”交互,都对于数据处理量有显著提升,同时还需要有相对低功耗以适应移动场景。

摩尔定律指引逐步难以为继,Al高热揭示产业方向:过往半导体行业,尤其是集成电路在应对高速处理需求和低功耗的时候,通常是遵循摩尔定律进行晶体管的缩小化,提升在单位面积内的晶体数量,实现更高的主频以获得系统在高速和低功耗方面的诉求,然而在逐步接近物联极限和投资成本高企的双重作用下,摩尔定律显得捉襟见肘,人们也在积极寻找新的方向。而人工智能芯片,无论是GPU、FPGA、ASIC等,通过并行处理和算法的提升,实现了在包括图像处理、音频处理等大量数据运算中的效率提升,并且实现整体系统的功耗降低,我们认为其揭示了后摩尔时代的一个重要的产业发展方向。

投资建议我们认为需要更多的关注近期全球半导体产业数据以及未来预期显示的周期性上行的趋势,标的选择方面主要考虑产业红利的预期,兼顾考虑到近期市场对于人工智能芯片有着较高的主题投资热情,因此我们建议积极关注集成电路设计公司全志科技( 300458)、封测厂商通富微电(002156)和长电科技( 600458),其他建议关注标的包括紫光国芯(002049)、富瀚微(300136)、东软载波( 300183)、华天科技(002185)。兆易创新(603986)等。另外,新三板市场“Al+语义理解”的智臻智能(834869)、 “Al+人机交互”的捷通华声( 837791)以及“Al+机器视觉”的捷尚股份(832325)也值得关注。风险提示:宏观经济形势对半导体产业的不确定性影响:创新驱动产业格局变动的不确定性;国内企业把握产业变革的不确定性。