前11月份快递单量累计同比增长 28.57%, 收入累计同比增长 25.21%。 国家邮政局发布 11 月份快递统计数据,前十一月份全国规模以上快递共完成业务量 358.55亿单,同比增长 28.57%, 已经大幅超越去年全年业务量,共实现快递业务收入4437.4 亿元,同比增长 25.21%。 从单价方面看,前 11 月份平均客单价 12.38 元/单,继续维稳。

双十一当天产生物流订单 8.5 亿件,带动 11 月单量环比增长 25.8%。 根据国家邮政局数据监测,“双十一”全天主要电商企业共产生快递物流订单 8.5 亿件,同比增长 29.4%, 各邮政、 快递企业共处理快递订单 3.31 亿件, 同比增长 31.5%。 这带动 11 月份单月全国规模以上快递共完成业务量 47.15 亿单, 环比增长 25.8%,较去年同比增长 25.25%, 同比增速较 10 月份提升 1.40 个百分点, 共实现快递业务收入 565.5 亿元, 环比增长 26.57%,较去年同比增长 21.82%, 同比增速较 10月份提升 3.06 个百分点。从单价方面看, 11 月份平均客单价 11.99 元/单,较 10月份客单价环比提升 0.07 元/单。

原生动力犹在,市场空间仍在扩大。 国内快递仍然以电商件为主,前 11 个月实体物品网上零售额达 4.91 万亿元,同比增长 31.16%,网购有望继续维持相对高增速。 从消费能力层面讲,前 11 月份全国社会消费品零售总额同比增长 10.3%,增速相对维稳;从消费习惯看,线下向线上转移大趋势继续,前 11 月份网购渗透率达 14.82%,渗透率同比提升 2.36 个百分点,且同比提升速递呈上涨趋势,消费能力增速维稳,消费习惯正加速向线上渗透,有望带动网购维持高增速。电商发展带来快递增长的原生动力,同时单个包裹货值相对维稳,快递市场空间持续扩大。

远看长期, 看好顺丰直营模式及重资产大格局, 顺丰控股基于直营模式及重资产模式,一方面统领高端件市场,具有一定定价权,不受电商牵制,未来发展可持续性强;另一方面,积极拓展冷链、重运、同城配等业务,业务有极强发展空间,长期看有望通过业绩消化估值,建议关注 18 年初部分限售股解禁后构建的投资机会。

短看当下, 看好韵达低估值及圆通增速弹性。 韵达股份精细化管理下降本增效带来了价格竞争优势,同时高品质服务增加了客户粘性, 双向叠加维持了韵达前三季度利润 38%的相对高增速, 17 年 PE 仅 32 倍, 18 年 23 倍,相对其高增速估值偏低,且双十一后超跌构建估值低点,建议铺底买入。圆通速递作为龙头之一,年初爆仓影响已经基本消除,基于 17 年低基数, 18 年增速具有较高上行弹性,同时高管增持 1891 万元,侧面反映未来业绩增速回升的高可靠性,建议关注。