核心观点

近期行业需求与结构变化: 机械设备行业在经历2011-2016年的下行调整后, 2017年迎来需求强劲的复苏, 利润积极表现的同时, 资产负债表得到有力的修复。 展望2018年, 制造业投资回升有望继续推升复苏水平, 其中, 产业升级带动的需求是最为迅猛, 此外, 海外市场也有望贡献积极的增量。 在行业内部, 我们观察到市场份额的集中程度提高, 企业的盈利能力差别扩大;龙头企业在经历周期变化后, 通过份额扩张显著增强了行业地位。

工程师红利助力先进制造: 加快发展先进制造业、迈向全球价值链中高端,是我国重要的经济政策。我们认为,工程师红利的释放是我国建设制造强国的中期积极因素,而从微观角度体现为企业的研发持续投入、生产效率提升、品质技术提升。通过这几方面的努力,我国装备制造业的龙头企业正在不断夯实竞争优势,更好的对海外同行形成追赶甚至超越。

投资建议: 行业需求回暖,企业财务改善,我们继续给予机械设备行业“买入”的投资评级。在工程师红利推动先进制造业发展的方向上,我们建议两条主线把握行业的投资机会,第一条主线是具备全球竞争力、拓展空间较大的装备制造产业集群, 其中,龙头公司具有“二次腾飞”潜力,代表企业为轨交装备领域的中国中车, 工程机械领域的三一重工,交运和能源装备领域的中集集团等;第二条主线是为制造业的技改升级提供关键装备的企业, 代表企业包括:核心零部件领域的恒立液压、艾迪精密, 3C自动化领域的精测电子*、联得装备*等,为消费品和服务业提供装备的弘亚数控、浙江鼎力、伊之密、龙马环卫*、杰克股份等。此外,从中长期的角度,我们看好新能源产业链、泛半导体领域的优势设备企业,包括先导智能、晶盛机电*等。