本周行业观点：基于行业基本面和估值水平，维持行业“推荐”评级。速冻制品行业中，我们持续推荐被忽视的行业龙头安井食品，主要有以下四个推荐逻辑：规模优势凸显、全国化布局、竞争格局改善、小龙虾新品上市。公司在速冻制品行业中销售规模遥遥领先，收入和净利润都是行业排名第一。其中，公司速冻火锅制品的营收规模是海欣和惠发营收之和的1.6倍。此外，公司是速冻火锅制品行业内唯一一家异地建厂全国化布局的公司。通过销地产模式，公司不仅实现了产能的有序扩张，而且大幅提高了配送效率并降低了物流成本。在竞争格局方面，部分竞争对手由于管理层动荡、资金链断裂和战略失误等问题，导致经营不善日益衰落，此消彼长之下，安井有望强者恒强。另一方面，公司推出新品速冻小龙虾，正式切入小龙虾市场。我们认为公司推出小龙虾新品在产业链上中下游皆有优势。公司在上游有湖北潜江供应基地，中游有全程冷链物流配送体系，下游有全国化的经销商渠道，一般企业难以复制。同时，公司的速冻产品解决了小龙虾消费快速增长下的烹饪厨师紧缺和季节性消费痛点。在市场空间方面，安井小龙虾重点面向排挡夜宵店销售，市场空间较为广阔。在销售价格方面，由于安井小龙虾规模化生产且保质期长达一年，价格方面将比同类产品如周黑鸭小龙虾优惠30%-40%。我们认为速冻小龙虾产品有望成为公司继速冻火锅、面米制品之后的第三大品类，未来成长值得期待。

上周市场回顾：上周食品饮料板块指数下跌0.83%，跑赢上证综指0.62个百分点，跑输沪深300指数1.04个百分点，板块日均成交额221.59亿元。子行业中啤酒、其他酒类、软饮料跌幅最大，下跌7.12%、6.37%、6.26%。从估值来看，食品饮料板块市盈率为36.46，同期上证综指和沪深300市盈率分别为15.76和14.37。

行业重点数据：乳品行业，国内生鲜乳价格为3.50元/公斤，同比上涨1.20%，环比上涨0.29%，保持稳定。肉制品行业，10月生猪存栏量为34,921万头，同比下降7.39%，环比下降0.20%，猪肉最新价格为20.96元/千克，同比下降16.96%，环比上升0.05%。

行业重点推荐：安井食品：被忽视的速冻制品行业龙头，小龙虾新品高成长锦上添花；沱牌舍得：天洋大力推进改革，公司中高档酒占比有望持续提升；古井贡酒：省内消费升级空间大，期待黄鹤楼凤凰涅盘；伊利股份：乳品行业回暖确立，龙头有望强者恒强