本周大盘回调，多数板块下行，仅金融和地产板块上涨，旅游餐饮板块也出现调整。近期首旅股价走弱，市场主要担忧明年初定增解禁，交易层面或有压力，但基本面上的高成长依然延续，看好国内酒店业龙头的成长之路。同时我们判断锦江已迎来基本面拐点，后续改善空间相对更大，当前的锦江相当于去年同期的首旅，未来极有可能复制首旅过去一年中业绩改善和股价上涨的表现。 继续强烈推荐酒店板块，看好未来业绩持续成长和明年估值切换的机会：首旅酒店、锦江股份；推荐三季报超预期、迎来新一轮规模扩张的免税龙头：中国国旅；建议把握业绩良好个股未来的估值修复机会：凯撒旅游、宋城演艺、中青旅。

A 股板块全线回调，金融股强势上涨，旅游板块调整。 本周多数板块下行，餐饮旅游板块指数下跌 4.50%，表现弱于沪深 300 指数（上涨 0.22%）。板块个股方面，除了大连圣亚，均出现不同程度的回调。

乌镇再获大额补贴，提升资金实力利好长远发展。 11 月 16 日，中青旅发布公告，因在世界互联网大会筹备过程中做出突出贡献，桐乡市财政局经研究决定对控股子公司乌镇旅游给予补助，合计人民币 7.97 亿元。目前乌镇旅游已经收到 5.97 亿元补助款。本次新收到的 7.97 亿元政府补贴，与资产相关，不直接计入当期损益，会在未来年度陆续转入当期损益，短期将显着增强公司现金流，提升乌镇资金实力，有利于未来景区扩张与新项目投资。三季度乌镇客流和业绩靓丽，门票提价有望持续贡献增量，此次再获政府补助利好乌镇长远发展。古北客流虽然不及预期，但客单价与利润增长较快，后续仍有成长空间。

腾邦国际设立产业基金，完善公司战略布局。 11 月 17 日，腾邦国际公告拟使用不超过 8,000 万元自有资金与控股股东腾邦集团有限公或其指定下属公司（拟出资不超过 5,000 万元），以及其他五方共同投资设立苏州腾邦铸成旅游产业投资基金。该投资基金目标募集规模为人民币 5 亿元，存续期限为三年，其中投资期两年，主要用于并购旅游产业上下游的标的资源。该基金有助公司优先获取良好的投资机会和新的利润增长点，实现内生式增长和外延式扩张多元发展，为公司持续、快速、稳定发展提供保障；同时，基金投资孵化的并购标的，有助于整合旅游产业上下游的资源，加速实现公司“大旅游生态圈”的战略目标，从而进一步提升公司在旅游行业内的综合实力。

途牛预计 Q3 首次季度盈利。 11 月 17 日中国在线旅游公司途牛旅游网宣布，今年三季度公司首次实现盈利，预计净收入将在 8.0 亿-8.1 亿人民币之间，超过之前指引的 7.6 亿-7.9 亿人民币之间，非美国会计准则下净利润约在 3500万-4000 万人民币之间，而 2016 年同期亏损约 5 亿元人民币。途牛扭亏为盈的方式主要是：一方面维护会员体系，加强用户粘性，今年前三季度途牛老客户占比达到 60%左右，降低了营销费用投入；一方面加强自营的门市和地接社，加强对线下服务和上游资源的把控。