一周主要回顾与展望： 1） 10 月份，中国制造业采购经理指数（ PMI）为 51.8%，较上月下降 0.6%。 2）本周 Gearbest 流量 UV 降 3.4%、 PV 降 9.4%， Zaful 流量 UV 升 23.8%、 PV 降16.1%， Rosegal 流量 UV 降 22.3%、 PV 降 19.1%。

上周重点回顾： 1）优壹电商（跨境通收购）： 据达能品牌供应量估算，今年业绩有望大幅超出市场预期，明年保持 50%以上增速； 2）南极电商： 全年来看预计收入和零售增速朝一致方向发展，未来升级标费统计系统推动 GMV 和收入关系更透明化； 3）罗莱生活： 线上增速 50%+，集中度提升；订货会 10%的增长，明年开店节奏加快，预计开店 200 家； 4）森马服饰：前 3Q 受费用影响利润增幅较低， Q4 将发力清库存，全年维持调整，期待明年复苏。

公司动态： 1、森马服饰： 前 3Q 营收 80.4 亿元（ +12.9%），归母 10.1 亿元（ +1%），其中 Q3营收 36.1 亿元（ +11.2%），归母 4.8 亿元（ -2.3%）。预计 17 年归母 10-14.3 亿元（ -30%至0%），主因系公司加大研发投入、提升人员薪酬以及发展电商业务导致费用增加。 2、九牧王：前 3Q 营收 17.8 亿元（ +15.6%），归母 3.4 亿元（ +9.8%），其中 Q3 营收 6.4 亿元（ +15.2%），归母 1.2 亿元（ +3.4%）。 3、歌力思： 前 3Q 营收 13.8 亿元（ +102%），归母 2.0 亿元（ +124%），其中 Q3 营收 6.0 亿元（ +111%），归母 8013 万元（ +92.5%）。主因系销售增长及并表因素。4、华茂股份： 前 3Q 营收 16.4 亿元（ +23.7%），归母 2375 万元（ -61.7%），其中 Q3 营收 6亿元（ +14.2%），归母 1045 万元（ +169%），主因系上期处置广发证券股票及投资分红取得的收益较多所致。 5、嘉麟杰：前 3Q 营收 6.3 亿元（ +14.5%），归母亏损 3659 万元（ +13.9%），其中 Q3营收 2.4亿元（ +0.5%），归母亏损 821万元（ -51.8%）。预计 17年净利润亏损 4000-6000万元，主因系国际经济形势低迷、消费不振，新建的生产基地经济效益尚未达到预期。 6、美尔雅： 前 3Q 营收 3 亿元（ -1.7%），归母-630 万元，同比减亏 40.5%，其中 Q3 营收 9062万元（ -0.8%），归母-336 万元，由盈转亏。 7、浪莎股份： 前 3Q 营收 2 亿元（ +43.3%），归母 2059 万元（ +147%），主因系消费市场回升，且短期理财产品投资收益导致净利润增加。其中， Q3 营收 1.1 亿元（ +70.3%），归母 1061 万元（ +101%）。 8、商赢环球： 前 3Q 营收 14.3亿元（ +221 倍），归母 7153 万元，扭亏为盈，其中 Q3 营收 5.3 亿元（ +288 倍），归母 1797万元，扭亏为盈，主因系 2016 年第四季度起环球星光新纳入合并范围。 9、红豆股份： 前3Q 营收 19.9 亿元（ +14%），归母 5.7 亿元（ +496%），其中 Q3 营收 3.9 亿元（ -4%），归母6875 万元（ +84.7%），主因系出售控股子公司无锡红豆置业有限公司股权的收益。 10、华纺股份：前 3Q 营收 21.1 亿元（ +21.8%），归母 1401 万元（ +21.9%），其中 Q3 营收 8 亿元（ +22.7%），归母 635 万元（ +15.6%）。 11、凤竹纺织： 前 3Q 营收 5.8 亿元（ +11.5%）， 归母 1667 万元（ +16%），其中 Q3 营收 2.3 亿元（ +13.3%），归母 680 万元（ -26.9%）。 12、申达股份： 前3Q 营收 65.5 亿元（ +2.2%），归母 1.2 亿元（ -21.5%），其中 Q3 营收 24.0 亿元（ +3.8%），归母 5910 万元（ -18.9%），主因系期内并购所导致。 13、奥康国际： 前 3Q 营收 22.7 亿元（ -0.7%），归母 1.9 亿元（ -25%），其中 Q3 营收 6.8 亿元（ -1%），归母 1684 万元（ -62%）。14、康隆达： 前 3Q 营收 5.7 亿元（ +10.6%），归母 6507 万元（ -15.4%），其中 Q3 营收 2.0亿元（ +5.0%），归母 2851 万元（ -11.8%），主因系预付款增加，备货较多。 15、安正时尚：前 3Q 营收 10 亿元（ +20.2%），归母 2 亿元（ +18.7%），其中 Q3 营收 3.7 亿元（ +23.9%），归母 7518 万元（ +37%）。 16、太平鸟：前 3Q 营收 43.1 亿元（ +9.7%），归母 1.7 亿元（ -28.7%），其中 Q3 营收 15 亿元（ +4.5%），归母 7597 万元（ -20.3%），主因系公司调整经营策略。 17、牧高笛：前 3Q营收 4.2亿元（ +19.6%），归母 5186万元（ +20.3%），其中 Q3营收 1亿元（ +19.7%），归母 663 万元（ +2.2%）。 18、日播时尚： 1）前 3Q 营收 7.2 亿元（ +13.6%），归母 4508 万元（ +35.4%），其中 Q3 营收 2.6 亿元（ +12.8%），归母 1984 万元（ +39.8%）。 2）拟以现金3000 万元投资全资子公司，主要开发及运营轻户外、运动品牌。 3）因工作调整原因，郑征辞去公司董事、战略委员会委员、副总经理职务，拟担任控股股东日播投资相应管理职务。

上周纺织服装板块表现弱于市场。 上周纺织服装指数下跌 3.38%，相对申万 A 指数下跌1.27%。其中，纺织制造指数下跌 2.86%，相对申万 A 指数下跌 0.75%；服装家纺指数下跌3.68%，相对申万 A 指下跌 1.57%。

行业基础数据： 1、 上周棉花现货上涨、期货价上涨： 截至 11 月 3 日，国内 328 级现货报于 16007 元/吨，较前周上涨 0.09%；郑棉主力合约报于 15145 元/吨，较上周上涨 1.3%。

我们的观点： 亚马逊、阿里等全球电商巨头业绩市值屡创新高，且国内双 11 来临，电商板块热度将持续提升。阿里最新财报显示天猫实物 GMV 同比增长 49%，市场份额进一步扩大，建议关注和阿里合作密切，有望得到流量支持的品牌服饰。