本周行业观点：基于行业基本面和估值水平，维持行业“推荐”评级。随着一线龙头持续提价并提前完成全年销售目标，行业继续保持较高的景气度，三季度白酒龙头如茅台、五粮液有望延续高增长。前期我们判断在白酒上行周期中，行业复苏节奏与进程有望自上而下传导，行情演绎也有望持续扩散。如今随着一线白酒涨价，二三线白酒开始陆续提价，具备了较好的弹性空间。因此，看好具备扩张能力和估值合理的二三线白酒，持续推荐古井贡酒、沱牌舍得、金徽酒。乳品板块，2017年1-8月国际原奶产量出现分化（同比来看，美国+1.5%、新西兰+1.9%、欧盟+0.1%、澳大利亚-1.7%），国际原奶价格从前期的快速上涨到现在的保持平稳。由于中国依赖国外乳品的进口，国内外奶价呈现联动效应。随着国际奶价保持平稳，国内奶价难以快速上涨。但2017年国内乳品需求出现回暖，且供给同比增长几乎停滞，我们判断国内原奶价格继续呈现温和上涨的局面。在行业需求回暖、集中度提升、原奶成本可控（原奶价格温和上涨）的总体趋势下，持续推荐乳品龙头伊利股份。

上周市场回顾：上周食品饮料板块指数上涨1.66%，跑赢上证综指2.01个百分点，跑赢沪深300指数1.51个百分点，板块日均成交额135.19亿元。子行业中乳品、白酒、肉制品涨幅最大，上涨4.64%、1.79%、0.91%。从估值来看，食品饮料板块市盈率为36.75，同期上证综指和沪深300市盈率分别为16.33和14.43。

行业重点数据：乳品行业，国内生鲜乳价格为3.48元/公斤，同比上涨0.90%，环比上涨0.00%，保持稳定。肉制品行业，9月生猪存栏量为34,991万头，同比下降7.21%，环比下降0.20%，猪肉最新价格为21.01元/千克，同比下降16.86%，环比下降3.09%。

行业重点推荐：西王食品：看好公司运动营养和体重管理市场的发展；千禾味业：消费升级下的时代新品，未来发展前景值得看好；古井贡酒：省内消费升级空间大，期待黄鹤楼凤凰涅盘；金徽酒：省内市占率仍可大幅提高，省外非对称营销有序扩张；承德露露：杏仁露行业龙头，新管理层上任后全面改革，公司治理不断改善。