<在中期策略中,我们明确方法论>:在中期策略中,我们首创行业的立足宏观的研究框架,明确方法论:1、行业最大市场公共投资属性较强,以ppp模式主导,与财政政策和直间接融资环境紧密相关。

2、并且上市公司发展进入典型的平台化阶段,行业内外部、细分行业间边界被打破。

【趋势判断比细分行选择、个股选择意义更大】实操层面:关注ppp全投资回报率与资金必要报酬率之间的剪刀差选时行业机会来临时,选股维持龙头逻辑,建议关注:葛洲坝,北控水务,启迪桑德;入口价值:苏交科、中金环境。当前配置存量优质资产【兴蓉环境】(现金流即市场机遇)。

<沿三主线布局京津冀地区大气治理带来的环保投资机会>气候原因+制造业回暖+监测数据更为真实,造成上半年京津冀区域PM2.5数据反弹。政策集中发布+环保督查趋严,预计下半年环境空气质量有所改善。1)“煤改气”成为京津冀地区大气治理工作的重要抓手,建议关注直接获益标的【百川能源】、【金鸿能源】;2)煤层气作为非常规天然气,有望形成天然气资源的有效补充,建议关注唯一煤层气上市标的【蓝焰控股】;3)电力行业改造基本完成&空气质量改善压力下,预计非电行业烟气治理空间将加速释放,建议关注【清新环境】,【龙净环保】。

大趋势上,当配存量优质资产!推荐【兴蓉环境】:1、大格局去杠杆背景下,现金流即是市场机遇!地方公用公司业务为市政运营,现金流充足,符合国家“盘活存量”政策导向。解决打破政府刚兑过程中,市政项目面临的融资问题,在ppp规范化大背景下,现金牛公司有钱,承接业务能力提升。2、有质量的内生增长!现金流优质,内生成长动力充足。新增资本开支投向特许经营属性运营期25年以上,回报率稳定,利润增厚的确定性、持续性强。属于“有质量的内生增长”。2016年末在建工程40亿,同类公司中,在建工程收入比和经营性现金流净利润比指标双优。3、管理因素:董事长总经理董秘管理层更新,开启发展新周期,未来3年可见处理规模翻番。

环保行业点评:1)聚光科技点评:预中标14亿PPP项目,监测+治理强协同效应彰显;2)清新环境点评:三期员工持股计划出台,看好公司长期发展风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期。