还记得两年前，那个拟投入130亿元发展不良资产收购和处置业务的九信资产（831400）么？

那个曾惊动一时、被当做是九鼎投资“抄底中国”的计划，后来随着定增方案的流产而宣告失败。抄底中国不成，近来，九鼎投资似乎又重新回到Pre-IPO的老路上。

9月10日，九鼎投资（600053）披露称，公司于9月8日收到在管基金的通知，参股的辰欣药业（603367）和九典制药（832933）两家公司收到证监会关于核准首次公开发行股票的批复，九鼎的Pre-IPO项目又有两个成功上市。

不仅如此，九鼎似乎还有意加快旗下项目的上市速度。9月8日，股转系统公告称，九信资产于近期向股转公司提交终止挂牌申请，股转公司决定自9月12日起终止其股票挂牌。

据九信资产披露，此次摘牌原因系公司光通信设备业务拟准备首次公开发行股票并上市。

丛林之王九鼎的发迹史

2007年7月份，在中国私募股权投资（PE）产业的丛林里诞生了一只小狼。由于这个丛林里只有一个水塘，所有的动物都要去这个水塘喝水，这只小狼观察这个现象，于是便整日守候在这个水塘边，等待前来喝水的动物，并寻找可以下手的猎物趁机抓捕。

在经过短短的几年后，这只幼小的狼依靠着这个水塘慢慢建立起自己的族群，并逐渐具有长成丛林之王的姿势。这只狼便是九鼎，这个水塘则是IPO审批制，而这些想要喝水的猎物包括吉峰农机、佰利联、金杯电工、辉丰股份等。

提起九鼎，很多人对其“又爱又恨”。在成立之初，九鼎刚好赶上了A股的爆发期和2009年创业板的开闸，九鼎投资便是在当时抓住机会进行全国性的扩张，通过PE工业化生产的模式，在成立四年多的时间里员工便扩张到三百多人。

在成立早期，九鼎的投资方式便尤为引人注目，与国内传统PE投资Pre-IPO不同的是，九鼎采用的是通过组织大型团队，按照业内标准的10倍PE，系统化地抓取Pre-IPO项目进行投资。

如果该企业成功登陆创业板，按照最低30倍的市盈率计算，其股权资产估值收益至少超过2倍，这也是九鼎早期被成为“扫大街式抢钱”的Pre-IPO模式。

2010年，成立三年的九鼎投资便已经进入了中国私募股权投资机构前十强，因为其“饿狼”式的风格，也被贴上了“游戏规则破坏者”、“PE公敌”等种种标签。

2014年4月，九鼎投资（现名为九鼎集团，证券代码：430719）首次登陆新三板。成为第一家登陆新三板的PE，也成为当时的新三板市值第一股。

在挂牌新三板仅两个月时间，九鼎投资便先后公布了两次定增方案，两次定增从新三板募资近60亿元，超过新三板之前的融资总和。

九鼎还独创了一种LP换股的融资模式。在挂牌新三板后的第一次定增中，九鼎投资定增的对象大部分是九鼎所管理基金的过往LP，通过对这些LP持有基金份额进行估值，置换成九鼎投资中的股份，使得LP变成了九鼎投资的股东。

站在新三板风口上的九鼎，似乎再次成为了嗅觉敏锐的“狼”，逐渐玩得风生水起。

震惊一时的“抄底中国”计划

2015年8月，一家名不见经传的公司突然被九鼎集团相中，拉萨昆吾九鼎产业投资管理有限公司（下称拉萨昆吾）以5051.19万元的价格收购了该公司1262.8万股，合计45.95%的股权。

这家名不见经传的公司叫做四川优博创信息技术股份有限公司（下称优博创），主营业务为光收发模块的研发、生产、销售和技术服务，主要产品在光纤通信领域用光模块。

接着，优博创以469.89万元收购九鼎旗下全资子公司九信资产100%的股权，这样一来，九信资产便通过“借壳”，成功登上了新三板。

在“借壳”成功后，九鼎便开始了其惯用的资本运作手法。2015年12月17日，拉萨昆吾再度受让国佳实业股份，持股比例增至67.35%，当日的成交额为6745.74万元。

在交易完成仅一天后，2015年12月18日，九信资产急不可耐的公布了一场新三板史无前例的定增方案，据公告显示，九信资产拟以15-55元/股，发行不超过5.6亿股，融资总金额不超过300亿元。

在300亿融资里，九鼎集团的全资子公司拉萨昆吾出资10亿，53位投资者以债权资产出资190亿，另外100亿面向市场募集。公司表示，募集资金将用于不良资产的收购与处置业务130亿元、债权及夹层产品投资业务100亿元、母基金业务70亿元。

这130亿的不良资产收购和处置业务，在当时不良资产飙升的背景下，似乎像在宣布一个口号——抄底中国。

若该方案得以顺利实施，九信资产的市值，最高将达到341亿。341亿的市值在当时，意味着其将超越中科招商成为新三板第三大市值公司。

起起伏伏又重回老路

但该方案最终以流产告终。2016年8月12日，九信资产宣告该项重大资产重组终止，公司称原因系“耗时较长以及后续实施上时间的不确定性，重组相关的审计报告和评估报告有效期即将届满；重新开展审计和评估的工作 量又较大”。

有业内人士表示，定增失败有多方面原因，其中，包括该方案过于复杂创新而引来监管层多方关注、融资压力过大、投资者看不懂等等。

虽然资本运作遭遇重大挫折，这个新三板巨头的脚步却似乎没有因此而受阻。融资失败之后，九鼎仍通过一系列增资、增持以及收购将对九信资产的持股比例提升到78.93%，九信资产的另一名股东西藏祥鑫投资中心则持有公司21.07%的股份。值得注意的是，拉萨昆吾也是西藏祥鑫的股东。

在经过借壳、注入资产、洗壳、拉高壳价值等一系列资本运作之后，2017年8月8日，九信资产首次公告称，公司光通信设备业务拟准备首次公开发行股票并上市，因此公司拟在新三板摘牌。

那么在对九信资产的运作上，选择重回IPO老路的九鼎，这次能取得想要的结果么？