基本面

动力煤： 本周港口动力煤价格继续上涨，秦皇岛 5500 大卡动力煤最新报价 638元/吨，较上周上涨 13 元/吨，动力煤价格淡季不淡， 预计 9 月动力煤价格仍然维持高位： 1、 煤炭主产地受煤管票、火工品管制、矿难、安全大检查等因素影响，产量释放受限，目前煤矿库存处于低位，煤炭供给依然紧张； 2、大秦线将在 10 月 10 日至 11 月 3 日进行大秦线秋季大检修，为期 25 天，较 16 年增加 4天； 9 月底之前，天津、河北及环渤海所有集港煤炭将主要由铁路运输，运力紧张预期叠加产地供应紧张、大会前煤矿安监力度加强、电厂库存目前处于低位的背景下，冬储有望提前，对 9 月的动力煤价格形成支撑。

炼焦煤： 本周焦煤价格继续呈现普涨格局， 柳林低硫主焦煤上涨 50 元/吨， 柳林高硫主焦煤上涨 30 元/吨， 灵石高硫肥煤上涨 130 元/吨， 济宁气煤上涨 70 元/吨。我们认为短期内焦煤会持续保持强势。 首先，供给方面， 1、 受安全大检查、矿难等因素影响，焦煤供应紧张，尤其是优质主焦煤供不应求，目前煤矿库存普遍处于低位； 2、进口煤方面，蒙古煤通关仍受限制， 目前日进关量仅为正常水平一半， 口岸到货量紧张，澳洲焦煤预计因 9 月底北方港口禁止气运疏港且价格高于国内 200 元/吨进口量也将收缩。而需求方面， 1、钢厂的高炉开工率仍处于高位，焦企的开工率也保持稳定； 2、 钢企和焦化企业库存偏低，补库热情不减，焦煤供求紧张的局面短期难以缓解 3、 本周焦炭第八轮普涨尘埃落定，下游钢焦企业盈利高企也为焦煤价格的高位运行提供了支撑，预计 9 月焦煤价格会持续保持强势。

投资策略

动力煤价格淡季不淡，在安全大检查升级、冬储提前的背景下，煤炭供需依然偏紧，预计短期内动力煤价格继续维持高位；炼焦煤在下游需求旺盛，而供给端受安全检查、进口煤减少等因素制约下，供求偏紧，价格上涨预期依然强烈，我们继续看好煤炭板块的表现， 重点关注个股： 潞安环能、西山煤电、陕西煤业、冀中能源。