投资要点：

行情回顾：

上周软件与服务指数上涨 3.38%，同期上证综指上涨 1.07%，深证成指上涨 2.08%， 软件与服务指数表现明显优于上证综指与深证成指，板块反弹情绪显着， 业绩质优股、行业龙头股、混改概念股上涨明显，后期继续关注中报业绩表现优秀或可能参与混改的相关标的。

行业分析：

1、 透过半年报，看中国 SaaS 市场竞争格局

（ 1） 协同前三甲收割七成市场，泛微网络稳坐宝座

作为协同管理和移动办公软件领域的第一梯队，泛微、蓝凌和致远均达到亿级营收，占据了主流协同厂商 70%的市场份额。 泛微跑得最快， 2017年上半年，泛微的营收和净利润遥遥领先，其中，净利润几乎相当于其它友商之和（假设致远的营收、净利润与蓝凌相当）。 钉钉和企业微信代表了基于 im 消息+生态平台的协同。钉钉、企业微信的发展模式是免费+增值服务、平台+应用，比如，钉钉将阿里商旅、天猫企业购、阿里体检等无缝整合，并引进大量第三方应用。两者都希望通过免费策略占领入口，对流量资源进行变现。

（ 2） 微软赶超 Salesforce,成为 SAAS 市场最大云服务商

根据市场研究机构 Synergy Research 的统计，微软在 2017 年第 2 季全球企业 saas 市场仍然处于领先优势，而在 saas 服务供应商中， Adobe，甲骨文和 SAP 并列第三， Salesforce 依然位居第二。 另外，微软将在 2020年底之前扩大 SaaS 市场规模。虽然 Salesforce 在客户关系管理（ CRM）领域上领先于微软和 Zendesk,但增长速度最慢。而微软在协作服务中领先思科和谷歌。甲骨文在企业资源规划(ERP)上排名第一， ADP 在人力资源或 HCM 应用也是处于领先地位。

（ 3）微软中国区营收仅占全球 1.2%，亚马逊 AWS 中国的发展不温不火

8 月 25 日，跟亚马逊 AWS 合作的光环新网披露了 2017 年上半年的年报。从年报披露的数据来看， 亚马逊 AWS 在国内的发展比较温和，大概保持了每个季度 3 亿元左右的营收水平， 亚马逊 AWS 在中国的营收基本是在原地踏步。主要原因是亚马逊 AWS 在中国的云计算牌照还没有正式搞定。2016 财年，微软中国区的营收仅占微软整体营收的 1.2%（最低的时候甚至仅占 0.78%）。这样低的营收占比，可以看出微软在中国的确是举步维艰，尤其是还在近年来国内云计算概念如此火热，大量企业开始考虑上云的背景下。更关键的是， 微软中国区的公有云收入还有高达 70%都由Office365 打盗版而来。