整体观点：

“稀”望依旧，坚定看好稀土价格上涨及稀土永磁板块行情。我们认为 6-7 月份稀土行业的投资机会在于股价与稀土价格剪刀差， 8 月上旬在于短期稀土价格上涨的预期兑现，后面这一波的机会在于周期板块回调以及对“轻稀土”板块认识不充分。另外， 我们认为稀土价格尚未见顶，上涨空间仍在。（1）供需缺口很明显。（2）政策面刺激是引导非打压，而且尚处在市场调节阶段（3）市场情绪“热而不狂”，参考“镝”的价格涨幅。我们坚定看好稀土价格上涨及稀土永磁板块行情，推荐业绩弹性大、经营风格务实的厦门钨业、北方稀土，以及稀土永磁板块龙头中科三环（稀土后周期产品）。

环保整治加码，锌精矿短缺逐步传导到锌锭短缺。 由于环保督查对污染严重的锌矿生产和镀锌等企业停产整治，云贵川等地铅锌矿山关停较多。关停铅锌矿山中以小型铅锌矿为主，大约占国内铅锌矿总量的一半，大部分小型铅锌矿很难通过环保验收进行复产，预计下半年锌矿产量大概率下滑。从下游需求来看，电镀锌产能共 347 万吨，中央第四批环保督察已进驻省份中，除山东拥有 30 万吨产能外，其余省份均不具有大规模电镀锌生产线，影响有限。总体来说， 本轮环保督查对供给影响大于需求， 长期看好锌价上涨。我们对锌价上涨的相关受益标的进行弹性测算后发现，驰宏锌锗和中金岭南业绩最具爆发力，需重点关注。

推荐关注：厦门钨业、北方稀土（轻稀土龙头）；中科三环、正海磁材、宁波韵升（稀土磁材板块）； 云铝股份、中国铝业（铝供给去产能）；洛阳钼业（钴板块）； 驰宏锌锗、 中金岭南（锌金属板块）。

股市回顾：

板块： 申万有色板块周涨幅-5.27%。 上证综指 3269 点（0.21%），深证成指 10614 点（1.27%），创业板指 1822 点（3.89%）。

个股：江粉磁材、三超新材、中兵红箭、建新矿业、四通新材涨幅前五。银河磁体、广晟有色、常铝股份、云铝股份、中孚实业跌幅前五。

估值：本周板块市盈率 70.91，周环比涨幅 2.19%。板块市净率为3.51，周环比涨幅 2.03%。

板块分析： 基本金属本周价格微涨，稀土价格后市看涨LME 期铜价格本月涨幅 2.29%，期铅涨幅 3.23%。从最近一个月来看，期铝、锌涨幅居前，分别为 8.86%、 10.14%。基本金属库存总体保持稳定，铅、锌、铝逐步去库存化，分别减少 2.60%、 6.01%、 4.86%。

近期资讯： 1-7 月份电解铝产量 1953 万吨，同比增加 7.5%。 北方稀土上半年归母净利润 1.12 亿，同比增加 258.27%。