本周钢价微幅上涨，预计短期钢价高位震荡

本周钢材价格微幅上涨。需求端，2017 年 6 月，房地产开发投资完成额累计同比增长 8.5%，环比降 0.3%，连续两月累计下滑 0.8%；但其前置指标商品房销售面积和房屋新开工面积累计同比增速均于 6 月止降回升，其中，1-6 月商品房销售面积累计同比增速环比增 1.8%至 16.1%，1-6 月房屋新开工面积累计同比增速环比增 1.1%至 10.6%，预计地产投资完成额增速将维持高位。基建投资累计同比增长 16.85%，结束连续 3 月下行、环比回升 0.19%。地产投资前置指标、基建投资指标止降回升，需求的景气度持续。供给端，截至 7 月 28 日，全国和河北的高炉开工率分别回升至 77.49%和 80.95%，前期高炉检修结束，叠加长材的高盈利持续及板材的盈利持续改善将刺激钢厂复产、扩产及有资质电炉产能陆续投放，后续供应或呈升势；但环保高压抑制非重点企业产能释放，整体供应增幅有限。社会库存连续两周上升至 950.67 万吨，仍处年内较低水平，供需整体较为均衡。综合而言国内钢材市场供需景气度持续，供需矛盾缓解，预计短期钢价高位震荡。我们维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头和业绩向好的公司，重视国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合：方大特钢、南钢股份、宝钢股份、首钢股份、河钢股份。

原料：原料市场涨跌互现

国内铁精粉均价 587.3 元/吨，较上次统计上涨 0.14%；青岛港进口矿均价 502.5 元/吨，较上次统计上涨 1.72%；唐山方坯 3445 元/吨，较上次统计上涨 0.15%；本周唐山废钢 1620 元/吨，较上次统计下降1.82%。

钢价：本周钢价微幅上涨，预计短期钢价高位震荡

本周国内钢价综合指数为 139.74，周环比上涨 0.41%。 7 月 28 日，螺纹钢主力合约（1710）收盘价为 3558 元/吨，周环比上涨 33 元/吨，涨幅为 0.94%；结算价为 3565 元/吨，周环比上涨 59 元/吨，涨幅为 1.68%。螺纹钢期现货价差为-345 元/吨，周环比上涨 39 元/吨。

盈利：主要钢材品种盈利以降为主

在考虑半个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约 734.53 元/吨；线材毛利约 842.74 元/吨；热卷毛利约 516.32 元/吨；中厚板毛利约305.38 元/吨；冷轧板毛利约 270.68 元/吨；镀锌板毛利约 344.27 元/吨；不锈钢吨钢毛利约 2972.61 元/吨。

社会库存：总量升幅明显，各品种以升为主

截至 2017 年 7 月 28 日，钢材社会库存为 951.54 万吨，周环比上升1.78%，同比上升 6.04%。其中螺纹钢存周环比上升 4.40%，线材库存周环比上升 1.04%，冷轧板库存周环比上升 0.66%，热卷库存周环比下降0.83%，中板库存周环比下降 1.00%。