周观点一美元弱势“助攻”大金属，稀土涨价继续Call 本周（7.24-7.28)有色板块再度有超预期的表现，这不仅体现在稀土、磁 材、锂、妈等小金属上，大金属中的铜、黄金也亦有不俗的表现。小金属 部分品种仍存供需预期差，我们最看好的仍是稀土，行业集中度的提升、 库存的消耗、政策整顿的坚决将使得今年的稀土行业“不一样”。我们在6 月底价格基础上再看30-50%增长，目前正逐步兑现中。此外，近期在美元 弱势的“助攻”之下，贵金属和基本金属尤其是铜涨势喜人，铜依靠自身 供需出清筑底已得市场逐步认知，鉴于市场早已计入联储缩表影响，再叠 加中报行情的不断发酵，贵金属、铜、结板块的配置价值应加大重视。

钴锂新能源：首批Model 3交付，新能源产业链正向催化不断

当地时间7月28日晚，特斯拉GE0埃隆·马斯克宣布特斯拉第一款大众量 产车型Model 3正式交付于首批30位车主手中。目前Model 3已获得了 50万辆订单，12月份model 3月产量有望达到2万辆。平民化的Model 3 具有里程碑意义，或显着推动全球电动车真正意义内生需求的启动。此外， 沃尔沃汽车也在前不久宣布自2019年起，沃尔沃品牌旗下所有新上市车型 均将配备电动机。我们认为在model 3的冲击之下，有望陆陆续续看到更 多的传统汽车生产巨头把经营重点转移到电动车领域，锂钴原料作为产业 链最上端，同时也是供给瓶颈较为明显的环节，将会持续受益。

铝：自备电厂清查在即，供改进入深水区

本周二（7月25日）国家发改委和能源局在政策宣讲会上表示将全面清理 自备电厂欠缴的政府性基金及附加，按照每度电需征收0.05元的政府性基 金及附加估算，电解铝吨成本约提高675元，100万吨电解铝产能每年成 本端将增加约6.7亿。这一政策的执行无疑将拉平行业的边际成本曲线， 从而遏制并不“公平”的低电价产能的扩张，重塑行业的供需格局。事实 上我们早在此前的深度报告《再谈电解铝，仰望“新”周期》中就提到， “三化”之下成本抬升不可避免，这是本轮供给侧改革的大趋势，供不应 求则是派生的必然结果，建议关注合规化程度高铝企如中国铝业、中孚实 业、神火股份、云铝股份。

稀土：部分品种价格继续上涨，看好龙头底部反弹 本周（7.24-7.28)镨铨价格继续上涨，周涨幅约2.72%。市场仍对稀土行 业现状及后续行情演绎存在较大争议，在调研了国内绝大多数的稀土企业， 仔细研究了稀土行业的历史行情演绎及政策梳理之后，我们认为此次稀土 行业真的“不一样”。打黑环保收储等常态化、行业集中度显着提升、企业 低库存现状使得稀土价格具备持续上涨的坚实理由，建议关注北方稀土、 盛和资源等。

本周（7.24-7.28)有色板块内上涨较好的股票为方大炭素、云海金属、英 洛华、北方稀土、横店东磁等跌幅较大的股票为融捷股份、精艺股份、华 友钴业、怡球资源、诺德股份等。下周（7.31-8.4),中国7月官方制造业 PMI、财新制造业PMI、美国7月ISM指数、欧元区制造业PMI等多组重磅 数据将公布，建议投资者关注。