7月27日，中央财经工作领导小组办公室副主任杨伟民在国新办发布会上表示，下半年的工作中，要做好去杠杆工作，因为这是风险的源头。杨伟民指出，全国金融工作会议强调要把国有企业去杠杆作为重中之重，如果国有企业去杠杆了，企业部门的杠杆肯定要下降，整个国民经济的杠杆率也会下降，这就是从源头上进行防治。

BIS(国际清算银行)的数据显示，中国全社会杠杆率(不含金融机构)自2008年以来迅速上升，从142%上升至2016年末的257%，目前略高于G20国家237%的水平；但是分部门来看，2016 年末，中国非金融企业部门杠杆率约为166.3%，较2008年的96.3%上升了70个百分点。

民生银行研究院近日发布的《基于企业、居民、政府资产负债表角度的商业银行发展战略研究》指出，非金融企业杠杆率上升的主要原因之一是企业资本产出比快速提升，资金需求旺盛；同时，国际金融危机后中国依靠加大投资来稳增长，其负面后果是资本的边际产出下降，资本产出比快速提升。

上述报告认为，资本产出比的快速提升意味着为保持GDP的较快增长，资本存量以及企业的投资须以更快速度增长；为了满足这种高速增长的投资需求，企业的融资需求必然也快速膨胀。但是，非金融企业部门杠杆率过高、杠杆率增长过快，将增大整个经济体的系统性风险。

虽然降低企业杠杆率特别是国有企业杠杆率已经迫在眉睫，但是根据上述报告预测，在三种不同的资本产出比变化趋势假设中，较好情况下，2020 年非金融企业部门杠杆率为180.8%，中等情况为189.9%，较差情况为197.7%，企业部门债务率水平具有持续上行的趋势。

具体到国有企业，上述报告认为，金融危机以来，虽然中国非金融企业部门杠杆率迅速上升，但国有控股企业和私营企业的资产负债变动呈现不同趋势，私企的偿债能力整体上并不值得过于担忧，而国有企业“降杠杆”已是当务之急。

以工业企业为例，国有控股工业企业资产负债率从2008年的56%上升至2015年的62%，私营工业企业的资产负债率则从2004年的61%一路降至201年的52%(除2013年升至57%)；另外，私营企业的经营效率也高于国有控股企业，2008年以来，国有控股工业企业的平均资产利润率只有4.65%，而私营工业企业的平均资产利润率为11.94%。

民生银行研究院金融发展研究中心主任助理王一峰向记者表示，国有企业、私营企业与金融机构之间的选择并不完全是市场化的自然选择，很多时候会考虑产权的因素，企业所有制歧视、规模歧视等问题时有发生。“金融机构对于国有企业信贷的宽松程度要比私营企业更松一些，私营企业贷款的溢价也更高一些。”

民生银行研究院院长黄剑辉则认为，国企杠杆率高与中国的金融供给结构有关。“从金融供给端来讲，国有银行是主体，民营银行数量还比较少；但是从需求端的企业数量上看，中小民营企业户数占90%以上。”黄剑辉认为，金融供给与需求的错配导致了国企杠杆率的持续上升，另一方面，中小民营企业融资难、融资贵的问题始终未得到解决。

“降低国有企业杠杆率点出了当前问题的核心，为改善国企杠杆率高的现状，应以改善金融供给结构为核心，加快发展民营银行，加大对民营银行的扶持力度。”黄剑辉向记者说道。