本期投资提示： 7月17日发改委称 17 年将会新增产能 2-3 亿吨，即便考虑去产能因素， 预计净增有效产能 2 亿吨。预计随着新批新建产能的不断释放，以及超产煤矿陆续获得产能置换核增， 从而下半年煤炭供给持续释放， 预计将会导致煤价大幅回调。当前动力煤供需格局完全取决于内蒙地区变量，内蒙古安 264 个“体检”煤矿涉及月产量约占全国月产量 3 亿吨的6%左右， 预计 7 月 10 日后陆续复产， 8 月 8 日内蒙古大庆后大部分复产， 煤炭供需格局将会改变，价格回调。 焦煤方面受外蒙古那达慕节影响，中国焦煤进口减少， 导致短期价格上涨，预计本周陆续恢复进口，价格难以持续上涨。重点推荐煤价稳定业绩较好的标的陕西煤业， A股唯一煤层气标的蓝焰控股和国企改革龙头西山煤电、 山煤国际、 潞安环能。重要信息回顾：

蒙古那达慕影响焦煤进口，导致短期价格上： 发改委连续发文，要求释放煤炭供给，保障“迎峰度夏”期间煤炭供给， 进入 7 月份后，“煤管票”开始放宽，但是因安全“体检”的 264 个煤矿， 未如预期大范围复产，在逐步复产过程中，预计 8 月 8 日内蒙古大庆后大部分煤矿将会复产，同时先进产能煤炭产量将会不断释放，动力煤价格将会回调。 7 月份神华等大型煤炭企业年度长协价格 557 元/吨，环比上月上涨 1 元/吨。 焦煤方面受外蒙古那达慕节影响，中国焦煤进口减少， 导致短期价格上涨，预计本周陆续恢复进口，价格难以持续上涨。

国际原油价格持续震荡： 截至 7 月 20 日，布伦特原油现货价格上涨 1.58 美元/桶至 49.03美元/桶，涨幅 3.33%。截至 7 月 14 日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值 2.72，环比下跌 0.07 点，跌幅 1.13%。国际油价与国内煤价比值 2.51，环比下跌 0.09 点，跌幅 3.45%。美国原油库存减少，使得市场情绪有所回暖，油价回升，但是供给过剩格局仍旧不变，预计价格 持续低位震荡。

港口库存逼近 600 万吨，煤价承压： 本周秦港煤炭日均调入量 61.70 万吨/日，增加 5.56万吨，降幅 9.90%；日均调出量 59.84 万吨/日，增幅 8.52%。秦港库存 599.5 万吨，周环比上涨 14.50 万吨，涨幅 2.48%。截止 7 月 21 日，广州港煤炭库存 204.5 万吨，周环比增加 7 万吨，涨幅 3.54%。秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共 71 艘，环比增加 11艘；预到船舶日均 20 艘，环比增加 4 艘。大秦线改造施工结束，港口调入量持续上升，港口库存攀升，尽管南方地区持续高温，需求增加，但是供给持续释放，将会导致港口动力煤价格承压。

副高影响持续高温，电厂日耗攀升： 本周六大电厂日均耗煤环比上涨 8.96 万吨至 76.69万吨/日，环比上涨 8.53%。六大电厂库存环比减少 27.33 万吨至 1267 万吨，减幅 2.11%；存煤可用天数减少 0.57 天至 16.52 天。长江中下游受副高气压影响，短时间内高温天气持续，使得日耗水平攀升，电厂库存可用天数度下滑，补库意愿增强。

需求变化较大致海运费大幅波动： 本周国内主要航线平均海运费上涨 2.60 元/吨，报收44.80 元/吨，涨幅 6.16%。截至 7 月 14 日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重 15 万吨）环比持平，报收 9 美元/吨。南方降水增加，同时短时间受副高气压影响，导致需求变化波动较大，从而使得海运费近两周大幅波动。