主要观点

发电量： 水电持续负增长，火电快速增长1-6月份，全国规模以上电厂发电量 29598亿千瓦时，同比增长 6.3%，增速比上年同期提高 5.3 个百分点。其中：火电发电量 22215 亿千瓦时，同比增长 7.1%，增速比上年同期提高 10.2 个百分点； 水电发电量 4613亿千瓦时，同比下降 4.2%，增速比上年同期回落 17.6 个百分点；水电发电量持续负增长，火电发电量快速增长。1-6 月份， 全国发电设备累计平均利用小时 1790 小时，比上年同期降低 7 小时； 全国基建新增发电生产能力 5056 万千瓦，比上年同期少投产 643 万千瓦。 新增发电生产能力同比减少。

用电量累计增速同比提高

1-6 月份，全国全社会用电量 29508 亿千瓦时，同比增长 6.3%,增速比上年同期提高 3.7 个百分点。

1-6 月份，第一产业用电量 509 亿千瓦时，同比增长 7.2%，占全社会用电量的比重为 1.7%；第二产业用电量 20954 亿千瓦时，同比增长6.1%，增速比上年同期提高 5.6个百分点,占全社会用电量的比重为 71.0%，对全社会用电量增长的贡献率为 68.7%；第三产业用电量 4054亿千瓦时，同比增长 9.3%，增速比上年同期提高 0.1 个百分点，占全社会用电量的比重为 13.7%，对全社会用电量增长的贡献率为 19.6%；城乡居民生活用电量 3990 亿千瓦时，同比增长 4.5%，增速比上年同期回落 3.2 个百分点， 占全社会用电量的比重为 13.5%，对全社会用电量增长的贡献率为 9.8%。

行业评级：维持“中性”的行业投资评级

目前，火电在占总发电量的 75.05%，考虑到煤炭价格高位，因此，维持电力行业评级“中性”。可适当关注电力改革的进展情况以及具有国企改革概念的公司。

近期，多地上调燃煤发电标杆上网电价， 燃煤发电标杆上网电价上调有望提升火电度电利润，缓解煤电企业经营困局， 可关注火电业绩环比改善情况。