电力需求情况： 6 月份全社会用电量 5244 亿度，同比增长 6.5%，一产、二产、三产、居民生活用电同比增长 11.0%、 5.4%、 11.1%、7.4%。 1-6 月，全社会累计用电量 29508 亿度，同比增长 6.3%，一产、二产、三产、居民生活用电同比增长 7.2%、 6.1%、 9.3%、 4.5%。

电力供给情况： 6 月份全国发电量 5203 亿度，同比增长 5.2%。其中，水电降 1.9%，火电增 6.3%， 核电增 10.9%， 风电增 18.9%。 1-6月，全国累计发电量 29598 亿度，同比增长 6.3%。其中，水电降 4.2%，火电增 7.1%，核电增 19.6%，风电增 21.0%。

三产和居民生活用电快速增长， 二产用电增速回升： 6 月气温普遍上升， 三产和居民生活用电增长迅速， 增速分别达到 11.1%和 7.4%。预计 7 月高温会促使六大发电集团发电耗煤量进一步上升。 二产用电增速为 5.4%， 特别是高耗能行业中的化工、建材、有色用电量同比增加 2.2%、 4.6%、 14.1%， 均高于去年增速，对用电的拉动作用显着。

迎峰度夏， 短期内煤价承压： 夏季煤电需求旺季导致短期内煤电企业对煤的需求增加，煤价继续上涨或维持高位震荡概率大。 而随着夏季用电高峰过去和发改委对煤价的调控，煤价在下半年有望进入下行通道，中长期利好煤电企业。

各地陆续上调燃煤火电价格： 7 月起， 10 个省市陆续出台调整电价结构的通知， 工业企业结构调整专项资金、 国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金实际调整降幅均值为 0.79分/kWh，0.18 分/kWh， 0.15 /kWh， 预计累计取消、减少征收 664 亿元， 平均燃煤电价上调 1.54 分/kWh， 煤电经营情况有所改善。

多因素提供煤电业绩改善空间： 1)神华、国电继续停牌，国改有望加速推进： 神华、国电于同一日公告称本次交易对方拟为能源行业大型国企， 交易拟涉及能源行业资产等， 建议聚焦煤电等重点领域内行业内、产业链上下游间的重组； 2)电价上调和煤价企稳利好煤电： 全国煤电上网价格上调一定程度上缓解了煤电企业的经营压力。 而随着夏季用电高峰获取和发改委对煤价的调控，煤价在下半年有望进入下行通道，看好下半年煤价下跌预期对火电业绩的改善。

投资建议： 建议关注煤电标的【 华电国际】【 上海电力】【华能国际】；同时看好电改带来的机遇，推荐【三峡水利】，三峡集团接受重庆中节能股权已受国资委批准，三峡集团将成为公司第二大股东，有望将公司打造成三峡集团在重庆的售电平台。