7 月 21 日证监会发布会就“IPO 或进一步放宽”的传言给出回应，表示要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。但同时证监会将继续按照依法监管、全面监管、从严监管的工作要求，严把上市公司入口关，坚持问题导向，完善 IPO 现场检查等工作机制，依法严格审核、严格监管，督促发行人和中介机构归位尽责，防止企业带病上市。 2017年券商股估值处于历史低位水平，大券商 PB 水平 1.4 倍左右，PE 水平14-16 倍。推荐国君、中信、长江、国元、兴业。

保险业：优化结构强化监管，规范信用保证保险

保监会印发《信用保证保险业务监管暂行办法》，对出口信用保险以外的信保业务予以全面规范，加强对信用保证保险业务监督管理，规范信保业务经营行为，防范金融交叉风险。在行业回归保障，投资渐趋稳健，股权结构清晰的环境下，行业转型速度加快。发展伴随着调整，但以保障产品为先、投资风格稳健，股权明确的大型上市险企已站在调整的前端，引领行业的发展方向。金融工作会议强调推动经济去杠杆，坚定执行稳健的货币政策，稳步推进人民币国际化，维持对利率平稳看法。利差修复+价值增长+估值提升的三维逻辑将持续推动板块表现，对行业维持增持评级。

银行业：稳健基调利好板块，关注估值轮动机会

全国金融工作会议确立了流动性稳健，推动经济去杠杆的长期目标。稳健基调下银行业收获来自影子银行的信贷需求，息差将能够持续修复。二季度 GDP 增速 6.9%，环比持平。经济企稳趋势明显，缓和银行不良贷款压力。5 到 6 月份银行板块随着龙头标的上扬，接下来要关注估值轮动机会。监管统筹协调，流动性短期改善，有利于中小银行负债结构调整。前期涨幅较小的优秀中小银行也将迎来估值修复机会。考虑长期基本面发展及短期估值轮动，重点关注华夏银行、北京银行、招商银行、农业银行。推荐本周深度报告《利率三维度分析：优选价值银行股》。

多元金融：主题思维+成长眼光，关注低估值金控及优质信托

金控受益于国企改革的加速推进，板块估值安全边际厚，推荐五矿资本。全国金融工作会议强调要回归本源，服从服务于经济社会发展，避免变相抬高实体经济融资成本，信托的影子银行功能承压。但另一方面，压杠杆去通道将循序渐进、稳妥有序，而非一刀切，信托或将承担去通道过渡期重担，赢得转型升级时间缓冲。关注爱建集团、经纬纺机、安信信托、陕国投。