1.1 行业整体特征：16年激情四射，17年柔情似水

2017年中国纸业高层峰会上，供给侧改革、集中度提升、环保趋严（6月底前造纸排污许可证发放完毕）、国际化投资等主题成为行业共识

纸价：纸种分化，箱板瓦楞涨，白卡铜版双胶跌

短期：箱板瓦楞提价持续，废纸创新高。纸种格局分化，箱板瓦楞纸快速反弹，下游啤酒和饮料厂备货旺季。订单良好，库存合理，预计箱板瓦楞纸涨价趋势持续

中期：白卡、铜版、双胶进入调整期，全年高增长+低估值确定性高，当前文化纸背离基本面行情有可能提前透支三四季度文化纸企稳回升叠加业绩持续高增行情。白卡纸已调整一月，前期限产保价，但库存持续提升，进入淡季整体压力较大；双铜纸和双胶纸限产保价和价格回调同时存在

行业景气度触底复苏

供给侧改革和环保趋严促造纸行业供需格局持续改善，行业景气度触底复苏

中报纸企业绩优异可期，预计17年全年业绩高增长持续