报告摘要:

本周观点:继续看多下半年轨交板块,建议积极布局轨交龙头企业和产业链优质标的。一般而言,下半年是轨交投资建设的高峰期和密集期,对应产业链上公司订单和业绩的提升。前期发改委召开铁路工作会议,确立铁路建设“决战三季度”主旨,在全年实现铁路固定资产投资规模8000亿目标背景下,下半年投资节奏加快。2017年,按照公开数据统计,城轨新增营业里程将达1000公里,同铁路条线一致,下半年建设节奏将加快。

铁路固定资产投资仍将维持高位,下半年铁路项目审批加速推进。铁路机车车辆招标下半年放量,产业链上相关企业受益,零部件企业尤其受益。铁路局公布的2017年1-5月铁路固定资产投资为2179亿,同比增长2.54%,2017年全年力争实现铁路建设投资实现8000亿规模。根据往年铁路投资节奏,下半年铁路固定资产投资将加速推进,全年大概率超过8000亿体量。2017年上半年动车招标总计118列(包含铁总统一招标和地方城际招标),下半年铁路审批项目加速,动车招标将会放量。

城轨建设发展迅猛,地铁规划存在区域差异,行业内龙头公司和区域性轨交公司受益。根据公开数据,2017年和2018年全国城轨新增营业里程和新开工里程超过1000公里。根据前期调研,个别城市和地区大兴土木,城轨规划激进、建设积极。时间维度上看,2017年下半年城轨建设完工里程将加快兑现,站后设备招标相应提升,2018年和2019年将迎来通车的高峰。整个“十三五”期间,城市轨道交通建设加速推进,新增营业里程同比增加140%。城轨从一线城市向外拓展,二三线城市加速布局。我们认为,中期来看最大的弹性来自城轨,城轨地方属性决定了行业龙头与地方轨交公司受益。

投资建议:整体而言,轨交板块中,铁路条线投资仍然维持高位,但弹性有限,主要的弹性来自于后市场,重视后市场弹性与产业链公司外延发展逻辑;城轨条线最为乐观,发展迅猛,考虑到城轨行业属性,继续建议关注行业龙头与地方城轨受益标的。

推荐组合:

中国中车、众合科技、隧道股份、鼎汉技术、中国通号、佳都科技、辉煌科技、永贵电器、康尼机电、运达科技、新筑股份。