周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线:强周期化工品按照原材料可分为原油、天然气、煤炭、生物质、矿石等。我们认为在需求尚不明朗的宏观背景下,应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业,我们认为环保和高开工率是两条大的主线。

周期子行业分化,只有部分真正受到环保影响的价格小幅向上:我们持续推荐产品价格维持或者继续上涨的品种,包括农药(扬农化工,辉丰股份)和轮胎(经营最差的时点过去)以及轮胎助剂(阳谷华泰)三个子行业。其他推荐煤制乙二醇及尿素(华鲁恒升)、涤纶长丝(恒力股份、荣盛石化、桐昆股份)、纯碱(双环科技、三友化工)、粘胶(三友化工、南京化纤)、聚氨酯(万华化学)、炭黑(黑猫股份)。

非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品:新材料范围广阔,新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等方面是未来产业发展的重点领域。在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下,电子化学品是化工领域的明星方向,具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括用食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES纤维等。

非周期品中部分化工公司成长性突出:新材料公司多数估值较高,看好估值低于40倍的万润股份、飞凯材料。我们还建议关注锂电软包(新纶科技)、食品添加剂(金禾实业、醋化股份)、湿电子化学品(江化微)、PI膜材料(时代新材)、轨交材料(天晟新材)、食用盐及天然气(云南能投)。

石油化工在油价震荡中寻找投资机会:当前是炼化企业的黄金时期,一体化程度较高的企业盈利突出,而相对较低的中间品价格、越来越严的环保要求和油品升级换代三方面压力加速落后产能淘汰,是改革和产业升级的重要窗口。我们预计中长期内油价窄幅震荡,排除战事等突发影响,油价中枢在50~55美元区间。建议关注中国石化、上海石化、桐昆股份、润滑油(龙蟠科技、康普顿)等。

本周油价反弹,形成涨势:市场之前弥漫的悲观情绪有所缓和,投资者低位空头回补操作增多有效提振油价,加之近期美元走弱也为油价提供了一定的支撑。不过美国石油钻井数持续攀升,页岩油产量迅速增长以及利比亚、尼日利亚石油产量大幅回升将为库存正常化带来风向,并且阻碍OPEC明年一季度达成的减产目标。供应过剩持续影响市场,油价的前景仍是扑朔迷离。

维生素市场回暖,多品种价格上涨:本周VD3价格上涨210.7%,VA价格上涨9.7%,VK3价格上涨7.7%,VB12价格上涨6.4%,VB2价格上涨4.8%。因维生素D3价格快速拉升的幅度超出预期,也由此带动了一轮维生素厂家轮番停报、提价,成交量激增,2016年因维生素A价格突然上涨引发的“蝴蝶效应”和“潮汐现象”重现。

山东开展化工产业安全生产转型升级专项行动,严控增量,暂停审批新上化工项目:山东将开展为期五年的化工产业安全生产转型升级专项行动。自2017年7月起,山东所有化工类项目核准或备案权限上收到市级投资主管部门,各地原则上不再核准或备案固定资产投资额低于3亿元的新建、扩建危化品项目。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为维生素D3、二氧化锆、丁二烯、维生素A和维生素K3,跌幅前五分别为醋酸、R22、R134a、苯胺和环氧氯丙烷。