本深度报告为2月17日发布的“2017H1技术升级制约硬件,AI/教育/电子上游/光通信佳——“5CAVE”(洞见)全球TMT产业链深度研究之二之续篇:扩充全球(美股、港股、台股、韩股等)TMT重要公司至30+家,就其季报、产业数据、财务与前瞻逐家分析,再根据它们产业链位置、竞争关系,得到相互佐证的产业结论,指导A股。

2016年11月TMT统一研究框架比较了全球科技行业地缘优势,陈述了电子、通信、计算机与传媒互联网的产业链上下游关系。未来3-5年的创新包括:第三代化学物、7NM工艺、EUV、新MEMS、光通信、5G、物联网、人工智能(含GPU)、新型娱乐等。此次报告主要结论如下:

1)电子的上游继续正反馈,激光也加入验证。海外半导体产业链H1设备厂商涨幅最佳,ASML、应用材料高增且全年指引强劲。基础硬件如DRAM、NAND继续涨价带来投资机会还会延续,尽管17H2产能得以释放,但是在18H1之前仍然供给紧张。此外激光设备厂商CoherentFY2Q17增长和指引乐观,下游需求持续旺盛,尤其是来自中国的微电子加工业的需求,IPG佐证。同时LDG验证LCD向OLED的迁移速度高于预期。

2)公有云竞争格局稳定,AWS、阿里云规模经济出现。我们判断将行业云服务嫁接到公有云平台将成为新增量,预计行业云在三年内将增长三倍。因而微软Azure等具备B端基因的厂商具备优势。参考GE、西门子向行业云的转型,预计传统行业巨头对IT企业的并购潮将掀起,数量会超过IT企业之间的并购。

3)互联网下游(游戏、互联网广告、教育)行业集中度进一步提升,利于领军公司。佐证为:动视暴雪、腾讯、索尼(游戏);脸书、阿里(互联网广告);新东方、好未来(教育)。

4)预计人工智能AI、数据中心、信息安全处于向上期。AI佐证为:谷歌脸书广告变现效率提升、亚马逊扩大消费级AI生态圈(消费级)、Tesla;数据中心上游高增且可持续:Intel数据中心部门ASP上涨、Nvidia高增、AMD拟推出高性能服务器处理器、AOI指引;信息安全作证:Checkpoint、PANW高增、Symantec转型。

根据全球TMT产业链研究规律,推荐两类A股公司:1)行业高增:启明星辰(安全)。2)受益行业整合且市占率/排名上升:游戏优质龙头:完美世界、世纪华通、三七互娱等;华天科技、合力泰(市占率提升);新大陆、久其软件等。