新能源汽车拐点已至,掘金产业链中上游:国内乘用车“双积分”政策二次征求意见,构建新能源乘用车产业的长效支持机制,将引爆新能源乘用车“十三五”的持续高增长;3万公里政策存在调整空间,短期内或将对产业有提振作用。2017年1-5月,国内新能源乘用车产销喜人,商用车不达预期;展望下半年,伴随政府采购重启与政策出台,商用车产销有望反弹放量;预计下半年行业景气逐月提升,全年产量有望实现70万辆,同比增长36%,拉动动力电池需求达33.6GWh,同比增长10%。动力电池产业链中游制造产品价格有望企稳,上游锂盐供给紧张、或将提价。我们判断,新能源汽车板块拐点已至,政策、量、价三因素共振,建议积极配置。中游湿法隔膜供应偏紧,建议关注2017年产能释放确定性较强的双杰电气、创新股份、胜利精密;动力电池三元趋势显著,集中度提升强化龙头地位,建议关注CATL供应链创新股份、双杰电气、天赐材料、杉杉股份、科达利、诺德股份、先导智能、格林美;上游锂业巨头有望持续受益,建议关注赣锋锂业、天齐锂业。

新能源存在结构性机会,风光储各具亮点:2017年上半年用电需求回暖,电力宽松的形势稍缓。风电行业需求稳定,国内海上风电开始放量;龙头份额持续提升,强者恒强趋势明显;建议关注风机龙头金风科技与风塔龙头泰胜风能、天顺风能。光伏市场结构性变化,国内分布式火爆、领跑者拉动,高效单晶是发展方向,N型单晶拉开产业化大幕;建议关注单晶硅片龙头隆基股份与N型单晶电池新贵中来股份。国家能源局对《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》征求意见,储能顶层设计出台;锂电池成本快速下降,电化学储能有望迎来爆发式增长;建议关注在商业模式与客户资源方面具备先发优势的南都电源、阳光电源。

电力设备波澜不惊,关注“一带一路”与电改:2017年上半年国内电网投资稳中有升,配网投资是未来结构性亮点。电力设备海外需求广阔,“一带一路”国家战略提供良好契机;经历过国内一流电网建设的优势设备企业将参与全球竞争,打造新的业绩增长点;建议关注特变电工、海兴电力。电改政策体系搭建完毕,增量配网项目落地、综合能源服务等新商业模式落地均值得期待,建议关注合纵科技、北京科锐、中恒电气、智光电气。国企改革方面,建议关注涪陵电力、东方电气、中国西电;同时建议关注业绩确定性较高的优质标的国电南瑞、宏发股份。